IPO - 首次公开募股

筹集资金是任何企业面临的主要问题；IPO 是解决这个问题的方法。IPO 允许公众参与公司的投资，最终增加公司的资本。

什么是首次公开募股？

首次公开募股（Initial Public Offering）通常缩写为 IPO。私营公司向公众发行股票，以从公众投资者那里获得资本；这个过程称为**首次公开募股 (IPO)**。因此，公众投资者也可以参与发行。在从私营公司转变为上市公司时，私营投资者会有股份溢价。IPO 对公司和公众投资者来说都是双赢的局面。然而，这可能会导致其中一方或双方蒙受损失。

首次公开募股 (IPO) 的运作方式

在 IPO 之前，一家公司只有少量股东，包括创始人、家人、朋友等投资者，以及风险投资家和天使投资家等私人投资者。IPO 为公司增长提供了更多机会，并且 IPO 允许公司通过公众投资者筹集资金。

公司必须满足**证券交易委员会 (SEC)** 的要求才能进行 IPO。一家公司只有在确定自己已达到准备好接受 SEC 监管的水平后，才会宣布成为上市公司。此外，它必须准备好承担公众股东的责任和福利。私营公司在获得**独角兽地位**（即私营估值为 10 亿美元）后才能实现这一目标。然而，一些公司如果具有已证明的盈利潜力和强大的基本面，也可以获得资格。这还取决于市场竞争以及它们是否符合上市要求。

首次公开募股 (IPO) 的历史

• 荷兰东印度公司首次向公众发行股票，这是**第一次现代 IPO**。因此，IPO 的引入归功于荷兰人。
• 几乎所有公司仍然通过发行公众股权来从公众投资者那里筹集资金。
• IPO 会导致发行量的上升和下降。然而，导致发行量上升和下降的其他因素是创新和经济因素，这些因素甚至会导致单个行业的发行量出现上升和下降。
• 随着初创公司开始在股票市场上上市以筹集资金，科技 IPO 显著增加。
• 在 2008 年金融危机期间，IPO 的数量最少。即使在 2008 年金融危机后的几年里，新上市的数量也有所萎缩。
• 如今，投资者的目光已转向已达到 10 亿美元门槛的独角兽初创公司。投资者和媒体密切关注这些公司及其通过 IPO 上市或保持私营的决定。

首次公开募股 (IPO) 的流程

IPO 主要有两个阶段，第一阶段是发行营销阶段，第二阶段是首次公开募股本身。公司会宣传其是否有意进行 IPO。它甚至可以发布公开声明，以引起人们对公司股票的兴趣。

公司选择负责领导 IPO 过程的承销商。公司可以选择一个或多个承销商来处理 IPO 过程的不同部分，以协同管理该过程。承销商的参与对于 IPO 的所有方面都至关重要，包括尽职调查、文件编制、营销、申报和发行。

IPO 流程步骤

IPO 是一个有组织的流程，分多个阶段进行，并在每个阶段由承销商进行监控。IPO 的步骤如下：-

1. 提案：承销商讨论他们的服务，并提交他们的提案以及估值。他们还会讨论要处理的证券类型、股份数量和发行价格。此外，他们还会估计市场发行的时限。
2. 承销商：公司会审阅承销商协议并同意其条款。承销商由公司选定。
3. 团队组建：IPO 团队包括证券交易委员会 (SEC) 专家、律师、承销商和注册会计师 (CPA)。
4. 文件编制：IPO 文件需要汇集公司信息。主要申报文件 S-1 注册文件包括两部分——私营公司申报信息和招股说明书。
   S-1 包含预期的申报日期，该日期在 IPO 前过程中会不时修订。S-1 中的招股说明书也会及时进行修订。
5. 营销与更新：为新股发行的预营销创建营销材料。承销商和高管在营销股票时会估算需求；这也有助于他们确定最终发行价格。承销商可以在营销过程中更改财务分析。根据承销商的需要，这可能包括更改发行日期或 IPO 价格。
   公司通过必要措施实现特定的公众持股要求。公司应遵守上市公司必须遵守的交易所上市和 SEC 要求。
6. 董事会与流程：每季度报告财务和会计信息的流程会持续进行，并组建董事会。
7. 发行股票：IPO 日很重要，因为公司会在这一天发行股票。资本以现金形式收到，并在资产负债表上记录为股东权益。这笔资本是首次发行给股东的。最终，公司每股股东权益的估值将影响资产负债表的股票价值。
8. IPO 后：承销商可能在首次公开募股 (IPO) 日后的一段时间内购买额外股份。然而，投资者可能会受到冷静期的限制。这些是 IPO 后的规定。
   

IPO 的优点和缺点

尽管 IPO 可以增加公司资本，这对公司有利，但 IPO 仍有其他几项优点和缺点。

优点

最首要的优点是公司可以筹集资本，因为所有公众投资者都可以参与投资。此外，这可以带来更多的公众曝光度、更好的收购交易、更高的声望和改善的公众形象。最终，公司的销售额和利润会上升。

公司的透明度增加，还需要进行季度报告，这使得公司比私营公司更容易获得有利的信贷借款条件。

缺点

许多公司在上市过程中面临多种劣势，因此倾向于选择替代策略。主要缺点是 IPO 成本高昂；公众公司的维护成本通常高于私营公司。通常，这些与做生意的成本无关。

管理层开始关注股价而非财务成果，这可能分散公司的注意力。为了监控股票表现，公司必须披露其会计、业务信息、财务和税务相关信息等数据。可能会出现需要披露商业秘密的情况，这会使竞争对手受益。

还有可能流失具有冒险精神的优秀管理者，这通常是由于董事会的僵化治理所致。公司有几种其他选择而不是上市。其中一种替代方案是公司可以寻求收购要约。

IPO 的替代方案

直接上市

如果 IPO 在没有承销商的情况下进行，则称为直接上市。承销商的流程完全被取消，发行人将面临更大的损失，更大的风险。然而，如果股价上涨，发行人将获得更大的利润。只有拥有非常吸引人的业务和知名品牌的公司才适合直接发行。

荷兰式拍卖

在荷兰式拍卖中，IPO 的价格不是固定的。买家竞购股票并说明他们愿意支付的价格。股票分配给出价最高者。

IPO 表现和影响因素

许多因素影响 IPO 回报，并且受到投资者的密切关注。一些 IPO 最初可能会带来损失，因为这些 IPO 可能被投资银行过度炒作。然而，当 IPO 推向公众时，可以预期短期收益。影响 IPO 表现的一些考虑因素如下：-

i) 锁定期

有时，股票会大幅下跌；这可能是由于锁定期到期。承销商要求公司官员和员工（公司内部人士）在公司上市时签署锁定期协议。

在承销商和公司内部人士之间签署锁定期协议后的一段特定时间内，公司不能出售任何股票。禁止公司采取此类行动的期限为 3 至 24 个月。规则 144 (SEC 法规) 规定了最短 90 天的锁定期。然而，承销商可能会延长更长时间。锁定期满后，股票价格会下跌。这是因为人们为了获利而涌入抛售股票，从而急剧增加了供应。锁定期后，内部人士可能会出售股票。

ii) 等待期

初始等待期通常是许多投资银行发行条款的一部分。一段时间后，一些股票在购买时与其他股票区分开来。价格可能会上涨或下跌，这取决于承销商是否购买了分配。

iii) 翻转（炒作）

在最初几天出售股票以快速获利的做法称为翻转。如果股票在第一个交易日折价，通常会采用这种方法。

iv) 追踪股票

当公司将部分业务剥离为一个独立实体时，就会创建追踪股票。在某些情况下，公司的一部分比整个公司更有价值，而这正是拆分和创建追踪股票的唯一目的。例如，如果一个快速增长且潜力巨大的部门存在于一家增长缓慢的公司中。然后可以将该部门剥离以通过 IPO 筹集资金，而母公司可能仍然是主要股东。

投资者将这些视为有趣的 IPO 机会。通常，分拆会向投资者提供有关母公司的信息。信息越多对投资者越好，因为投资者可能会从中发现良好的机会。由于投资者更加了解情况，分拆在初期可能会经历较少的波动。

v) 长期 IPO

投资者通常从 IPO 中获利，并从折扣中受益，这吸引了他们对公司的兴趣。最终，IPO 的价格会在长期内稳定下来，并遵循传统的股票价格指标。对 IPO 感兴趣但认为市场风险较大的投资者可能会选择系统管理的基金。这些基金提供了收益，但与直接股票相比收益较少。因此，投资必须经过研究才能实践，这可以通过研究适当的资源来实现。

投资 IPO

决定使公司上市并提供 IPO 是在考虑和分析适当策略后做出的。该策略的实施是为了最大化公司的回报并筹集公司资本。

许多公众投资者在得知公司的 IPO 决定后，开始首次投资股票。IPO 增加了未来增长的前景。这些通常会折价以增加销量，从而使 IPO 具有吸引力，尤其是在有首次发行买家的情况下。

IPO 的初始价格是通过承销商的预营销过程确定的。基本技术用于设定 IPO 价格，它基于基本技术。现金流折现是最基本的技术之一，它代表了公司预期未来现金流的净值。

有兴趣的投资者和承销商会进行每股基础估值。可比基金调整、企业价值、股权价值等是定价时使用的其他方法。承销商有时会折价以增加 IPO 当天的需求。

对 IPO 发行的技术和基本知识的分析和理解很困难。通常，投资者会关注新闻更新。然而，最好的方法是审阅公司进行 S-1 注册时发布的招股说明书。招股说明书可以提供几乎所有必要的数据，但投资者必须仔细关注重要方面。这些包括管理团队、承销商的质量和交易细节。投资银行支持成功的 IPO 并大力推广该发行。

因此，IPO 的整个过程对一家公司来说是一个漫长的过程。因此，有兴趣的投资者必须持续关注新闻头条，并了解他们可以为股票获得的价格。

IPO 的目的

IPO 是公司首次向公众出售股票以产生企业资本的过程。IPO 后，公司名称会在证券交易所注册，并可以进行股票交易。IPO 背后的最重要目的是：-

1. 通过股票销售筹集资本。
2. 利用更高的估值优势
3. 为早期投资者和公司创始人提供流动性。

谁可以投资 IPO？

其他投资选择包括投资共同基金，它们也关注 IPO。然而，不同投资选项的回报也不同。很多时候，有兴趣的投资者不一定能按自己的意愿购买股票。然而，有些人可能通过经纪公司参与 IPO。在大多数情况下，此选项仅适用于该公司的大客户。

IPO 股票的好处

IPO 在市场上引起了极大的关注。这种关注有时是由即将上市的公司故意营造的。投资者对这些公司感兴趣，因为它们能赚钱。IPO 会产生波动的价格变动，通常在 IPO 当天及之后。因此，它们在投资者中非常受欢迎。然而，它们可能会产生损失，但通常会产生巨额收益。因此，最终的解决方案是通过审阅即将上市公司的招股说明书来更好地了解该公司。此外，投资者必须充分了解所有可能的风险。