印度储备银行的信贷和货币政策

印度储备银行（RBI）的货币和信贷政策是其作为中央银行的核心职能。历史上，印度储备银行在印度参与了各种发展活动，这对于中央银行来说是一个不太寻常的角色。

然而，其主要重点始终是制定和执行货币政策。本介绍部分深入探讨了印度储备银行经济和金融环境的核心结构要素，强调了其作为中央银行的多样化义务。这些基本方面极大地影响了货币政策的制定，货币政策包括旨在调节经济中的货币供应、利率和信贷可得性的政策、目标和工具。

印度储备银行货币和信贷政策的形成

印度储备银行是根据1934年《印度储备银行法》设立的，该法案规定了其使命是“控制纸币的发行和准备金的持有，以确保印度的货币稳定。”

在20世纪80年代初，印度经济经历了严格的财政和货币限制。该十年的后半期见证了广泛的政策改革的推出，特别是货币政策的逐步激活。在此期间，印度储备银行货币和信贷政策的主要目标是价格稳定。因此，该政策主要被制定为信贷政策。

印度储备银行面临的关键挑战之一是减轻因政府财政赤字扩大而引起的通胀压力。印度储备银行法案开头有一份序言，概述了其目标：“规范纸币的发行和准备金的持有，以确保印度的货币稳定，并普遍以有利于国家的方式运作该国的货币和信贷体系。”

实际上，通货膨胀控制是政府和印度储备银行之间的共同责任。印度储备银行的信贷政策措施旨在将流动性增长控制在期望的水平，支持中央政府的预算运作并管理其市场借贷计划。因此，那个时代的货币政策在很大程度上等同于信贷政策。

货币政策立场

在其2001年4月19日发布的年度货币和信贷政策声明中，印度储备银行概述了其2001-02财年的货币政策立场。该政策的目的是保持利率稳定，同时确保充足的信贷供应以支持实际GDP增长，而这正受到投资需求反弹的推动。

印度储备银行通过偏好较低的利率环境来应对当前的金融和经济状况。鉴于有利的工业部门表现、有利的季风和强劲的经济，该年的实际GDP增长率预计将在6.0%至6.5%之间。

货币政策目标

印度储备银行货币政策的关键目标包括：

1. 创造就业

确保为创造就业机会的部门提供充足的信贷流动。

2. 汇率稳定

管理汇率以维持外部经济稳定。

3. 价格稳定

控制通货膨胀以维持货币的购买力。

4. 加速经济增长

促进投资和消费以推动经济发展。

5. 平衡储蓄和投资

确保储蓄有效地流入生产性投资。

中央银行的工具

为实现其货币和信贷政策目标，印度储备银行采用各种工具，包括：

1. 外汇市场干预

为维持外部稳定，印度储备银行通过稳定汇率来操纵外汇市场。

2. 银行利率

印度储备银行向商业银行贷款的利率称为银行利率。银行利率的变化会影响借贷利率，进而影响经济活动。

3. 公开市场操作 (OMO)

公开市场操作是印度储备银行通过买卖政府证券来控制货币供应的方式。印度储备银行通过购买资产向经济注入流动性，并通过出售资产来清除过剩流动性。

4. 道德劝说

印度储备银行经常使用道德劝说来影响和说服银行支持其货币政策目标。说服和沟通是非强制性策略的基础。

5. 回购利率

在回购交易中，政府证券被出售然后回购。印度储备银行向银行提供短期融资的利率称为回购利率，前提是银行将以设定的价格回购资产。

6. 逆回购利率

印度储备银行使用此借款利率从商业银行手中吸收银行体系中的过剩流动性。

这些回购和逆回购交易，仅在孟买进行，涉及印度储备银行批准的国库券和其他政府资产，是印度储备银行控制市场流动性的关键工具。

印度储备银行（RBI）从市场上借入资金的利率被称为逆回购利率。其主要职能是吸收市场上的过剩流动性。该利率设定为低于回购利率25个基点，即0.25%。根据印度储备银行的说法，国库券和中央/州政府债券是回购和逆回购交易中允许使用的证券。银行和一级交易商为这些交易提供抵押品，这些交易涉及回购政府证券。

作为政策利率，回购利率指导金融部门如何调整借贷活动。

通过控制银行体系的流动性总量，流动性调整机制 (LAF) 为货币政策的整体实施做出了重大贡献。除区域农村银行和主要交易商外，所有商业银行都可以参与LAF。银行和一级交易商在LAF交易中使用政府证券，这些交易超出了其在法定流动性比率 (SLR) 要求下的强制性购买。LAF机制使印度储备银行能够管理金融系统中的短期流动性波动，从而提高货币政策的有效性。

货币政策的重要术语和概念

一个国家的中央银行使用各种策略和计划，称为货币政策，以影响利率和货币供应量，以实现特定的经济目标。以下是围绕货币政策的重要术语和概念：

定义

控制货币供应和利率的方法，这些因素会影响通货膨胀和经济产出，称为货币政策。

中央银行的作用

这与中央银行的作用有关，即负责确定货币扩张的规模和速度，弄清楚货币供应的增长规模和速度。因此，利率受到中央银行决策的影响。

宏观经济政策工具

它可以影响的几个经济因素包括利率、通货膨胀和贷款可得性。货币供应的变化可能会对经济产生普遍影响。

此工具旨在实现各种经济目标。这些目标包括保持就业水平、促进经济增长、稳定货币价值、控制通货膨胀以及确保金融稳定。

控制货币供应

这涉及到中央银行控制货币供应和利率。这种管理是防止通货膨胀压力和保持货币稳定所必需的。

特定的货币目标

金融稳定、就业增长、经济扩张、价格稳定以及储蓄和投资之间的平衡是货币政策的目标。

实施策略

为实施货币政策，中央银行采用各种工具，包括设定准备金要求、进行外汇交易以及调整利率（直接或间接通过公开市场操作）。

信贷政策与货币政策的联系

信贷政策被认为是货币政策的一部分。它涉及到计算银行提供的信贷的数量和利率。中央银行的货币和信贷政策是至关重要的职能。

货币政策主要有两种形式，每种形式服务于不同的经济目标：

1. 扩张性货币政策

扩张性货币政策的主要目标是促进经济增长。

具体操作

1. 扩大经济的总体货币供应量。
2. 通过放松利率和比率来减少可用的货币量。

影响

1. 促进借贷和支出。
2. 鼓励投资和商业。
3. 旨在提振经济。

2. 紧缩性货币政策

紧缩性货币政策的主要目标是控制通货膨胀和减少过多的货币供应。

具体操作

• 减少经济中的总体货币供应量。
• 提高利率（高息货币）。

影响

• 抑制借贷和支出。
• 控制通货膨胀压力。
• 旨在降低价格。

印度货币政策的历史视角

过去，该国的货币政策每年宣布两次，在4月和9月，分别与繁忙季节和淡季（从10月到3月）相吻合。

由于货币政策已演变为一种动态工具，根据Urjit Patel委员会的建议，自2014年以来，印度储备银行（RBI）每两个月发布一次双月货币政策声明。

边际融资便利 (MSF) - 货币政策的一部分

边际融资便利（MSF）于2011年由印度储备银行实施，允许商业银行在特定情况下以惩罚性利率借款。当银行的LAF额度用完时，当其持有的政府证券超过SLR时，或者当它们不符合SLR标准时，它们可以使用MSF。

MSF的罚息率高于回购利率，以阻止银行过度使用此便利。

当所有其他额外流动性来源都耗尽时，MSF是银行的一个有用工具。它确保银行在获得这些紧急资金时支付更高的利率，同时帮助管理银行的短期流动性需求。货币政策委员会设定了政策利率，也称为回购利率。相对于回购利率进行调整，MSF和逆回购利率通常保持0.25%的差异。政策利率已根据2020年COVID-19疫情等特殊事件进行了调整。

准备金要求：法定流动性比率 (SLR) 和现金准备金比率 (CRR)

在全球范围内，部分准备金银行是一种普遍做法，其中银行被要求将其总存款的一部分作为准备金。这些准备金用于各种监管目的，不对公众开放。印度储备银行（RBI）设定和调整准备金比率，这些比率对于实现各种监管和经济目标至关重要。准备金要求影响经济中的货币数量，有助于维持价格稳定。

为了向政府提供稳定的资金来源，法定流动性比率 (SLR) 要求银行将其存款的一部分以指定的流动资产形式持有，例如政府证券。上述标准通过确保银行持有可快速兑换成现金的资产来增强银行活动的安全性与稳定性。

准备金要求是中央银行用来控制流动性的一个工具。它通过根据经济状况调整比率来实现这一点。准备金要求通过影响银行体系中的货币供应量和流动性来帮助利率管理。它们还起到制约过度投机和确保负责任的银行业务的作用。

为确保金融系统的安全和稳定，银行被要求将其总存款的特定百分比以流动资产（包括政府证券）的形式持有。这被称为SLR。

银行被要求将其总存款的百分比作为现金准备金存入中央银行，这被称为现金准备金比率 (CRR)，它是中央银行用来控制经济中总体货币数量的工具之一。

总而言之，通过SLR和CRR进行的准备金要求对于实现各种监管和经济目标至关重要，支持了银行系统的稳定、流动性和有效运作。中央银行会根据不断变化的金融状况和更广泛的经济目标来调整这些比率。

法定流动性比率 (SLR) 要求银行将其部分定期和活期存款以批准的流动资产形式持有。SLR的主要目标是确保商业银行的稳定和偿付能力，并控制银行信贷。SLR下的合格资产包括现金、黄金以及印度储备银行批准的特定证券，例如政府债券、国库券和地方政府债券（SDLs）。

SLR通过允许印度储备银行影响信贷的可得性来帮助控制银行信贷。提高SLR会降低信贷可得性，而降低SLR会刺激信贷流动。它通过要求银行持有相当一部分负债为高流动性资产来确保银行的偿付能力。SLR还鼓励银行投资于政府证券，确保政府稳定的资金来源。SLR的变化作为中央银行政策立场的信号向经济传递。

根据《1949年银行监管法》，印度储备银行有权在银行存款的0-40%范围内设定SLR，允许根据宏观经济条件进行调整。自2008年全球金融危机以来，SLR已逐步下降，目标是到2019年达到净定期和活期负债 (NTDL) 的18%。

为应对全球金融危机，巴塞尔银行监管委员会 (BCBS) 推出了流动性覆盖比率 (LCR)，以加强全球资本和流动性监管。

LCR确保银行拥有充足的高质量流动资产 (HQLA) 来承受30天的流动性压力。HQLA包括现金、政府证券以及其他可快速兑换成现金或用作抵押品的高质量资产，从而促进了银行体系的整体韧性。

现金准备金比率 (CRR) 是印度储备银行用于调节货币供应和管理经济中流动性的货币政策工具。CRR代表银行必须存放在印度储备银行的存款比例，不产生任何利息。其目标是通过调整经济中可用于贷款的货币量来控制通货膨胀。

结论

印度储备银行的货币和信贷政策是一个动态的、多方面相结合的工具，旨在平衡多种经济目标。印度政府已采取措施降低小额储蓄账户的利率，将其与银行利率挂钩以寻求可持续的解决方案。印度储备银行还鼓励银行采用基于边际融资成本的贷款利率 (MCLR)，以改善货币传导。

为应对COVID-19大流行造成的经济挑战，印度储备银行大幅下调了回购利率和逆回购利率。

2021年，回购利率从4.40%降至4%，逆回购利率降至3.35%。2021年4月7日，逆回购利率下调了25个基点，以减轻疫情对经济的冲击。这些措施反映了印度储备银行通过有效的货币政策干预来维持金融稳定和支持经济增长的承诺。