FPO 的全称是什么

FPO: Follow On Public Offer (后续公开发行)

FPO 的全称是后续公开发行 (Follow on Public Offer)。这是一个过程，通过这个过程，一家已在证券交易所上市的公司向投资者或现有股东（通常是发起人）发行新股。 简单来说，一家公司在首次公开发行 (IPO) 之后再次发行新股，就被称为后续公开发行 (FPO)。由于 FPO 是由已在交易所上市的公司为了筹集股本或偿还债务而发行的，因此它们也被称为二次发行 (Secondary Offerings)。FPO 的存在前提是公司已经上市并完成了 IPO，这使得它们在时机和上市状态上与 IPO 不同。

后续公开发行 (FPO) 的流程

上市公司也可以通过提交发行文件从 FPO 中受益。FPO 和 IPO（首次公开发行）不应混淆。在公司在交易所上市注册后，额外发行的新股被称为 FPO。

公司在上市时会进行首次公开发行 (IPO)，以获得市场参与并为其运营筹集资金，并保证公众的贡献能带来利润。发行的股票可能是公司发行的新股、发起人持有的现有股份或私人股份。这往往会导致每股收益 (EPS) 下降，从而显著改变公司的资本结构。非稀释性发行是二次发行的一种，其中只有旧的、私人持有的股份公开上市，而不发行任何新股。这种情况下，EPS 不会减少，保持不变。按市价发行 (At-The-Market offering) 则根据价格范围进行。由于 FPO 的价格由市场力量决定，与在特定价格范围内预先确定的 IPO 价格形成鲜明对比，如果当天的价格对公司不利，公司可以选择暂停发行股票。这使得公司能够在需要时筹集资金。

后续公开发行 (FPO) 的特点

• FPO 的发行价格低于上市股票的当前市场价格。股票的市场价格也会开始向 FPO 的发行价靠拢。
• 由于公司已经在市场上证明了其业绩，投资 FPO 的风险低于投资 IPO。
• 知识较少的投资者可以获得足够但不复杂的信息，以帮助他们做出投资决策。

后续公开发行的类型

后续公开发行主要有两种形式。第一种是对投资者具有稀释性的，因为公司董事会决定增加股票流通量或可供交易的股票数量。这种后续公开发行旨在筹集资金以减少债务或扩大业务，从而增加已发行股票的数量。另一种形式是非稀释性的后续公开发行。当董事或大股东出售私人持有的股票时，这种策略很有用。

1. 稀释性后续发行

当一家公司发行额外股票以筹集资金并在公开市场上出售这些股票时，它进行的是稀释性后续发行。随着股票数量的增加，每股收益 (EPS) 会下降。 通过 FPO 筹集的资金最常用于减少债务和调整资本结构。增加资本对公司的长远未来有利，从而也对其股票有利。

2. 非稀释性后续发行

在非稀释性后续发行中，现有私人持股的持有人可以在公开市场上出售先前发行的股票。当股票以非稀释方式出售时，现金收益将归于在公开市场上出售股票的股东。这些股东通常是公司的创始人、董事会成员或 IPO 前的投资者。由于没有发行额外股票，公司的 EPS 保持不变。非稀释性后续发行也称为二级市场发行。

3. 按市价发行 (ATM)

通过按市价发行 (ATM)，发行股票的公司可以根据需要筹集资金。 如果公司对某一天可以购买股票的价格不满意，可能会选择不发行股票。由于 ATM 发行可以按当前市场价格将股票出售到二级交易市场，因此它们有时被称为管理股权分配。

示例

在金融行业，后续发行很常见。它们为公司提供了一种简单的筹集股本的方式，可用于多种用途。宣布二次发行的公司可能会面临其股价下跌的风险。由于二次发行会稀释现有股份，并且许多发行的价格低于市场价，股东通常对此反应消极。

2015 年，许多上市不到一年的公司都进行了后续发行。Shake Shack 就是一家在二次发行传闻后股价下跌的公司。在听到有关大规模二次发行的消息，且发行价低于当前股价后，其股价下跌了 16%。

2017 年，各公司通过后续发行筹集了 1423 亿美元的股本。2017 年总共有 737 次 FPO。这比 2016 年的 FPO 数量增加了 21%。但 2017 年 FPO 的价值比前一年下降了 3%。

FPO 的原因

公司进行后续公开发行 (FPO) 的原因多种多样，所有这些都旨在实现特定目标。以下是公司选择进行 FPO 的一些常见理由：

1. 发展和扩张的资本需求：公司通常需要更多资金来支持其扩张和增长计划。FPO 使它们能够从二级市场筹集资金，从而投资新项目、扩大业务或进入新市场。
2. 债务偿还和财务重组：可以通过 FPO 筹集资金用于偿还债务和财务重组。通过减少债务负担，公司可以增强其资产负债表，提高信誉度，并改善其财务健康状况。
3. 战略性收购和合并：FPO 为公司提供了为此类合并和收购提供资金的能力。通过 FPO 筹集资金，公司可以为收购提供资金，巩固其市场地位，并利用协同效应，所有这些都为股东创造价值。
4. 提升公众形象和品牌认知度：FPO 为公司提供了提升公众形象和提高品牌认知度的机会。通过公开上市并在二级市场筹集资金，公司可以吸引投资者兴趣、获得合法性，并可能吸引更多客户。

FPO 的主要参与者

FPO 的执行涉及多个关键参与者，包括以下几方：

1. 公司管理层和董事会：公司管理层和董事会负责确定资本需求，决定是否需要进行 FPO，并就发行做出决策。此外，他们还负责确保遵守法规要求，并向潜在投资者提供必要信息。
2. 承销商和投资银行家：承销商和投资银行在 FPO 过程中扮演着至关重要的角色。他们协助公司设定发行价格，组织发行，并为投资者购买股票提供便利。投资银行家还协助与监管机构协调、进行尽职调查和营销发行。
3. 监管机构和证券交易所：监管 FPO 以确保遵守证券法的组织包括美国的证券交易委员会 (SEC) 和印度的证券交易委员会 (SEBI)。证券交易所为股票上市和促进交易提供平台。
4. 机构和散户投资者：这两类投资者构成了 FPO 的主要参与者。个人投资者被称为“散户投资者”，他们在二级市场上购买股票，而机构投资者，如保险公司、共同基金和养老基金，则进行较大规模的投资。他们的参与对 FPO 的成功至关重要。

优点和缺点

公司在决定启动二级市场发行前应考虑 FPO 的多项优缺点：

FPO 的优势包括：

1. 获得额外资本：通过 FPO，公司可以在二级市场筹集资金，为它们提供发展、扩张和战略计划所需的资金。
2. 增强流动性：FPO 可以提高公司股票的市场性。当有更多股票可供交易时，交易量更有可能增加，这可能会吸引更多投资者。
3. 财务状况增强：通过 FPO 获得融资，公司可以改善其财务状况。这可能带来更强的财务稳定性、更低的债务水平和更好的信用评级。
4. 投资者信任和信誉：FPO 可能会增加投资者对公司的信任和信誉。将公司公开上市并在信誉良好的证券交易所交易其股票，可能会提高其知名度，吸引机构投资者，并在利益相关者中建立良好声誉。

FPO 的劣势

1. 股权稀释：FPO 涉及发行额外股份，这可能会稀释现有股东的持股比例。这种稀释可能导致现有股东的所有权份额减少，从而可能影响他们对公司决策的影响力。
2. 潜在的股价下跌：通过 FPO 提供的额外股份可能会导致公司股价下跌。如果市场认为发行定价过高，或者对新发行股份的兴趣不大，这种情况尤其可能发生。
3. 遵守法规的复杂性：FPO 需要遵守法规，包括提交招股说明书、申请许可并确保发行过程的透明度。这可能会给公司带来巨大的行政和法律成本。
4. 市场状况：FPO 的可行性受市场状况和投资者情绪的影响。不利的市场条件或股市下跌都可能影响公司股票的需求以及发行的定价和时机。

成功的 FPO 案例研究

许多公司已成功完成 FPO，利用二级市场筹集资金并实现其战略目标。以下案例研究重点介绍了一些值得注意的例子：

1. 信实工业有限公司（印度）：2020 年，印度巨头信实工业有限公司通过 FPO 筹集了近 70 亿美元。该公司利用这笔资金减少债务并巩固其资产负债表。投资者对此次发行兴趣浓厚，表明他们对公司未来增长的信心。
2. 阿里巴巴集团控股有限公司（中国）：中国电子商务巨头阿里巴巴在 2019 年进行了有史以来规模最大的 FPO 之一，筹集了超过 130 亿美元。作为其扩张目标的一部分，该公司利用这笔资金支付了在技术、云计算和数字媒体方面的投资。
3. 通用电气公司（美国）：全球性公司通用电气 (GE) 在 2013 年成功进行了 FPO，筹集了超过 31 亿美元。这笔资金用于改善 GE 的财务状况，支持其增长目标，并减少其对金融服务的依赖。
4. 苹果公司（美国）：知名科技公司苹果在 2020 年成功进行了一次 FPO，筹集了超过 85 亿美元。该公司利用这笔资金来推动其服务部门，实现产品线多元化，并进行研发投资。

这些案例研究说明了公司可以通过 FPO 实现的各种目标，例如减债、扩张、技术支出和产品多样化。这些发行的成功可归因于健康的市​​场需求、良好的投资者关系和诱人的增长潜力等因素。

总之，FPO 是公司实现其战略目标并从二级市场筹集资金的重要工具。对于考虑使用 FPO 作为筹款策略的公司来说，了解该举措背后的动机、涉及的主要参与者以及这些发行的利弊至关重要。公司可以从成功的案例研究中学习到很多关于 FPO 的实施和结果的知识，这使他们能够自信地使用这种金融工具。

FPO 与监管环境

适用于 FPO 的监管环境因国家而异。为了维护投资者安全、市场诚信和遵守证券法，监管机构在规范 FPO 方面起着至关重要的作用。以下是管理 FPO 的法规的一些基本组成部分：

1. 美国证券交易委员会 (SEC)：在美国，FPO 由证券交易委员会 (SEC) 监管。SEC 审查和批准寻求进行 FPO 的公司提交的注册声明、招股说明书和其他发行文件。SEC 确保发行文件为潜在投资者提供准确和完整的信息。
2. 印度证券交易委员会 (SEBI) - 印度：在印度，FPO 由印度证券交易委员会 (SEBI) 监管。SEBI 为 FPO 设定了有关披露、定价和投资者保护的强制性标准。为了确保合规，它会审查招股说明书并监督发行的进行情况。
3. 招股说明书要求：一般而言，监管机构要求公司创建并提交一份招股说明书，其中包含有关发行、公司、其财务状况及任何相关风险的详细信息。招股说明书必须包含重要事实，以帮助投资者做出明智的投资决策。
4. 定价规则：监管机构可能会就 FPO 的成本制定规则或标准。这些规则确保了公平性，并限制以严重虚高或压低的价格出售股票。
5. 监管机构要求公司在整个 FPO 过程中准确及时地披露重要信息。因此，所有投资者都能平等地获取信息和透明度。
6. 投资者保护：监管机构通过实施防止内幕交易、市场操纵和欺诈行为的规则来确保投资者的安全。公司还必须遵守公司治理准则，并采取保障措施来保护投资者的利益。

影响 FPO 成功的因素

FPO 的成功及其从投资者那里获得的反响受到多种因素的影响。考虑进行 FPO 的公司应仔细评估以下因素，以增加发行成功的可能性：

1. 市场状况和投资者情绪：FPO 的成功很大程度上取决于整体市场环境和投资者情绪。有利的市场条件和强劲的投资者情绪可以吸引更多对公司股票的需求，从而促成成功的发行。另一方面，不利的市场条件或负面的投资者情绪可能会影响对股票的需求。
2. 在投资 FPO 之前，投资者会仔细审查公司的财务记录、增长前景和未来盈利潜力。投资者对财务状况良好、有良好业绩记录和有前途的增长潜力的公司更感兴趣。
3. 定价策略和估值：这是发行定价策略和估值的两个关键组成部分。公司必须在向投资者提供有吸引力的价格与确保发行为公司需求筹集足够资金之间找到平衡。估值过低的发行可能导致错失筹款机会，而估值过高的发行可能会使投资者望而却步。
4. 与投资者的及时有效沟通：成功的 FPO 取决于与潜在投资者的及时有效沟通。为了激发投资者的信任和兴趣，公司应清楚地传达其发展战略、投资计划和财务预测。及时回应投资者的疑问和关切至关重要。
5. 竞争环境和行业动态：这些因素可能会影响投资者对 FPO 的兴趣。在有吸引力的行业或专业领域运营的公司可能在吸引投资者兴趣方面具有优势。
6. 市场营销和投资者拓展：有效的市场营销和投资者拓展策略可以显著影响 FPO 的表现。公司应与知名的承销商和投资银行合作，因为他们拥有广泛的网络，可以帮助为发行创造需求。

通过考虑这些因素并进行深入的市场研究，公司可以为成功的 FPO 做好准备，并实现其募资目标。