金融定义

定义

金融学科是对货币、货币体系和资本资产的分析。它与经济学相关，但并非同一回事。经济学分析货币、资产、商品和服务的创造、转移和使用。金融体系支持各种金融活动；因此，金融可以大致分为三个类别：个人金融、公司金融和公共金融。

• 现金、贷款、债券、股票、股份、期权、期货等资产在金融体系中作为金融产品进行买卖或交换。为了提高价值并减少损失，资产可以被银行、保险和投资。实际上，每一笔商业交易和商业都有一定程度的风险。
• 由于其规模庞大，金融拥有多种多样的子领域。资产、货币、风险和投资管理的目的是最大化价值和降低波动性。通过财务分析来评估一项行动方案或一个组织的适应性、稳定性和盈利能力。实验金融学是利用科学方法来检验金融假设。
• 金融工程、经济学、金融法和金融技术是一些跨学科主题的例子。
• 金融的古代起源与货币的起源相似。银行、贸易和会计等基本金融活动是古代和中世纪文明经济的一部分。现代金融体系的形成发生在 19 世纪末。
• 金融学作为一门学术领域，在 20 世纪中叶从经济学中分离出来。
• 在 20 世纪 60 年代和 70 年代，设立了首批金融学博士项目。如今，金融学已成为职业导向的本科和研究生项目中的广泛研究课题。

金融体系

如前所述，金融体系包括个人及其家庭、政府和公司（公司金融）之间的资本转移。对“金融”的研究侧重于资金如何从储蓄者和投资者分配给需要者。投资者和储蓄者拥有的资金，如果明智地使用，可能会产生利息或股息。当人们、企业和政府没有足够的资金来运作时，必须从外部实体获得资金，例如贷款或信贷。

如果一个组织收入超过支出，通常可以贷款或投资盈余资金，以期获得合理的回报。

因此，收入低于支出的企业主要可以通过以下两种方式获得资本：

1. 通过向私人方借款或出售公司债券或政府债券；
2. 公司发行股票，也称为股份。
   • 作为私人投资者、机构投资者（如金融机构和养老基金）以及个人，他们可能是债券和股票的所有者。有关更多信息，请参阅金融市场参与者。
   • 贷款通常通过金融中介机构（如银行）进行，或者通过在债券市场上投资债券（公司债券、政府债券或共同基金）进行。贷款人获得利息，借款人支付的利率高于贷款人获得的利率，金融中介机构通过差价收取促成贷款的费用。银行将多个贷款人和借款人的活动合并在一起。
   • 购买股票是常见的投资组成部分，无论是通过管理基金还是个人股票。为了通过“股权融资”（与前面提到的债务融资相对）产生必要的资金，公司通常向投资者出售股票。
   • 投资银行在此次交易中充当中介。寻找早期投资者并协助证券（通常是股票和债券）的注册是由投资银行完成的任务。
   • 此外，它们还方便了各种服务提供商控制这些资产的表现和风险，以及允许其交易的证券交易所。后一类实体主要为零售投资者服务，包括共同基金、养老基金、财富管理公司或股票经纪人（个人）。
   • 这种机构间的交易、投资和基金管理被称为“批发金融”。由于这种“金融工程”基本上是数学性的，因此这些机构扩展了提供的产品，包括定制的期货、掉期和其他结构性产品，以及专门的融资；因此，这些机构是“量化分析师”的主要雇主。
   • 风险管理、监管资本和合规性在这些组织中都发挥着重要作用。

金融的各个分支

如前所述，个人金融、公司金融和政府金融这三个不同的类别构成了金融的广泛类别。如前所述，支出模式、公司金融和政府金融这三个独立领域构成了金融的总体领域。

1. 个人金融

财富管理咨询：在这种情况下，财务顾问就合适的投资计划向客户提供建议。

• 个人金融的定义是“有意识地规划财务消费和储蓄，同时考虑到未来风险的可能性。”
• 偿还贷款和其他承诺等债务也是个人金融的一个方面。个人金融的主要组成部分通常被视为收入、支出、储蓄、投资和保障。个人金融标准委员会建议，个人将通过以下步骤理解可能安全的个人财务策略：
• 购买保险以防范不可预见的个人灾难；了解税法、豁免和处罚如何影响金钱的管理；了解信用如何影响财务状况；以及
• 为重大支出（汽车、住房、大学学位）进行储蓄或获得融资；
• 在经济不确定性中规划安全的财务未来；建立支票账户或储蓄账户；
• 为退休或其他长期需求做准备。

2. 公司金融

公司金融涉及管理层为增加公司股东价值所采取的行动，以及组织的资产基础和融资流程，以及用于分配财务资源的技巧和分析。虽然管理金融与金融不同，因为它关注所有企业的财务规划，而不仅仅是公司，但这些概念适用于所有组织的财务问题。该学科通常被称为管理金融。

• 为了长期增加收入报表、股票或股东回报，同时在风险和盈利能力之间取得平衡，“公司金融”一词经常使用。这包括以下三个关键领域：
• 资本预算：选择要投资的项目。由于资产价值的判断有可能“决定成败”，因此在此情况下，关键时刻的判断至关重要。
• 股息政策：是否应将“多余”的钱用于公司或分配给股东？
• 就融资组合的决策，即努力确定债务承诺与资本成本的最佳资本组合；
• 后者如前所述，建立了投资银行业务和股票交易之间的联系，因为筹集的资金通常包括债务，如公司债券和股票，通常是上市股票。关于商业风险管理，请参阅下面的章节。
• 财务经理比公司金融专家更关注营运资本和盈利能力的短期方面，包括“营运资本管理”，确保公司能够成功且安全地实现其运营和财务目标。例如，财务经理确保公司
• 能够支付计划中的长期债务和即将到期的短期债务，并拥有足够的现金流来满足当前和即将到来的运营需求。

3. 公共财政

公共财政的定义是“金融在主权国家、次国家组织或相关公共实体或机构中的应用。”公共财政的主要问题包括：

• 确定公共部门实体的必要支出；
• 此类公司的收入来源；预算程序；
• 市政债券或主权债务发行用于公共工程项目。

英国的英格兰银行和美国的联邦储备系统机构在公共财政中发挥着至关重要的作用。它们充当最后贷款人，并对经济中的金融和信贷条件产生重大影响。与此相关的是“发展金融”一词，它描述了（准）政府机构为经济增长计划投资的非商业资本，这些计划否则将无法获得支持。基础设施项目通常是公私伙伴关系（PPP）的重点；私营部门的公司提供初始资金，然后从用户或纳税人那里获得回报。

4. 投资管理

• 投资管理。为投资者利益实现特定投资目标而对多种证券（主要是股票和债券，有时也包括其他资源，如房地产、商品和另类投资）进行的专业管理。
• 机构，如公司、养老基金、教育机构、保险公司和非营利组织等，可以与投资者一起投资，无论是直接通过投资合同，还是更常见地通过共同投资工具，如共同基金计划、市场基金或房地产投资信托（REITs）。资产配置是投资管理的核心，它还根据客户的投资政策分散了对所有这些资产类别和每种资产内特定证券的风险敞口，而客户的投资政策又取决于客户的风险偏好、投资目标和投资目标。
• 根据客户的目标和限制选择最佳投资组合的过程称为投资组合优化。
• 基本面分析是评估和评级个股的标准技术。在均衡投资组合的整体投资业绩中，个别证券的影响不如所选资产组合的影响大。
• 计算机化技术用于操作数量型基金，而不是使用人力判断。非常复杂的算法通常可以自动化实际交易。

5. 风险管理

• 风险管理，总的来说，是评估风险，然后制定和实施控制该风险的策略，同时平衡潜在利润的过程。通过金融工具“对冲”金融风险敞口，金融风险管理是指保护企业价值免受金融危险的技术。
• 重点主要放在市场风险和信用风险上，而银行通过监管资本纳入了操作风险。
• 市场风险是指由于市场因素（如价格和汇率）的变化而造成的损失；信用风险是指由于借款人未能按时付款而可能导致的贷款违约风险；
• 操作风险与外部事件或内部流程、人员和系统故障有关。
• 公司金融和金融风险管理以两种不同的方式相关。首先，公司对市场风险的敞口是先前资本支出和融资选择的直接结果，而信用风险源于公司的信用政策，通常由信用保险和拨备进行管理。其次，这两个学科都旨在提高或至少维持公司的经济价值。在此背景下，企业风险管理（通常由战略管理负责）也与之重叠。企业在此处进行企业，业绩监控，预测企业时间。
• 对于银行和其他批发机构而言，风险管理主要关注管理（并在必要时对冲）机构的各种头寸，包括交易头寸和长期敞口，并计算和跟踪由此产生的经济资本和巴塞尔协议 III 监管资本。
• 这些计算在理论上非常复杂，属于数量金融学的范畴。虽然信用风险始终存在于银行业，但这些机构也面临来自交易对手的信用风险。在此，银行通常会聘用中台“风险小组”，而前台风险团队则向客户提供风险“服务”和“解决方案”。

6. 数量金融

• 数量金融，有时也称为“数学金融”，包括需要复杂数学模型的金融运作，这些运作与上述许多任务重叠。
• 数量金融是一个特定的实践领域，主要由三个子学科组成；理论方法和方法将在下一节中介绍。
• 金融工程和数量金融经常互换使用。它包括建模和编码以协助初始交易，以及后续的对冲和管理。该领域通常支持银行的客户衍生品业务，提供定制的场外交易合同和“异国产品”，以及设计，其中包括前面提到的产品和解决方案。
• 如前所述，在对冲、金融财富、监管合规以及巴塞尔资本和流动性要求方面，数量会计和银行业金融风险评估之间存在许多相似之处。
• 在上述数量基金中，“量化分析师”也负责开发和实施投资策略。他们还更广泛地参与数学投资，包括交易策略的制定和自动化买卖、高频交易、算法交易和程序化交易等领域。

金融史

• 金钱的起源可以追溯到文明的黎明。历史上已知的最早的货币实例可追溯到公元前 3000 年左右。银行最初起源于巴比伦王国，当时神庙和宫殿被用作贵重物品的安全场所。
• 起初，只有谷物可以作为价值储存，后来又增加了牲畜和珍贵物品。美索不达米亚的乌鲁克城（今伊拉克）同时通过使用贷款和利息来促进商业。在苏美尔语中，“利息”是 mas，意思是“小牛”。
• 在古希腊和埃及，分别表示利息、代币和 ms 的词语意为“生育”。利息代表了这些文化中价值的显着增长，并且似乎是从贷款人的角度来看的。
• 《汉谟拉比法典》（公元前 1792-1750 年）中包含了管理银行业务的法律。巴比伦人通常每年按 20% 的利率计算利息。
• 犹太人不得向 fellow 犹太人收取利息，但可以向非犹太人收取利息，因为当时没有禁止向非犹太人高利贷的规定。摩西五经认为犹太人接受非犹太人的利息是公平的，因为他们以前也接受过他们的利息。在希伯来语中，利息是 Neshek。
• 公元前 1200 年左右，中国使用贝壳作为货币。吕底亚人在公元前 640 年就已经使用硬币了。第一个拥有永久性零售商店的地方是吕底亚。（希罗多德讲述了吕底亚人在公元前 687 年左右就使用了原始硬币。
• 在公元前 600 年至 570 年左右，硬币首次被用作货币的象征。爱琴娜（公元前 595 年）、雅典（公元前 575 年）和科林斯（公元前 570 年）是希腊帝国中最早开始铸造自己硬币的城市。Lex Genucia 修正案完全废除了罗马共和国的利息。凯撒时期，利率首次被限制在 12%，后来在查士丁尼时期，又进一步降低到 4% 到 8% 之间。
• 传说，第一次贸易发生在 1531 年左右的比利时。
• 此后，成立了著名的交易所，包括伦敦证券交易所（1773 年）和纽约证券交易所（1793 年）。

金融理论

管理、（金融）经济学、会计学和应用数学等领域都研究和发展金融理论。抽象地说，金融涉及跨越时空的资产部署和投资，即它涉及今天的资产评估和分配，取决于未来结果的不确定性和风险，同时正确考虑金钱的时间价值。因此，金融理论非常强调计算这些未来价值的现值，或“贴现”，按可能性贴现率计算。最近，由于关于银行业是否是一门艺术还是一门科学的争论仍在进行中，人们试图汇编一个未解决的金融问题清单。

"空间和时间"；也就是说，它涉及在不确定性和风险影响未来结果的情况下，在今天执行资产评估和分配，同时正确考虑金钱的时间价值。因此，金融理论非常强调计算这些未来价值的现值，或“贴现”，按可能性贴现率计算。最近，有人试图汇编一份关于金融领域未解决问题的清单，因为关于银行是否是一门艺术或一门科学的争论仍在争论中。

管理金融

• 被称为管理金融的管理领域，涉及管理理论和程序的应用，重点关注管理决策的财务影响。
• 评估从规划、协调和控制管理者的角度进行。讨论和创建的方法主要与管理经济学以及商业银行业务有关：前者使管理层能够更好地理解与业务绩效和盈利能力相关的财务数据，并据此采取行动；后者如上所述，侧重于优化整个经济结构，包括其对营运资本的影响。
• 上述描述显示了这些策略在财务管理方面的实际应用。大多数在该领域工作的学者都在商学院的会计、管理科学或金融系工作。

金融经济学

• 与实际经济变量（如商品和服务）相反，金融经济学研究金融变量（如价格、利率和股票价格）如何相互作用。它创造了许多广泛使用的金融模型，因为它侧重于定价、决策，包括金融市场中的风险评估。
• 资产定价和公司金融是该学科的两个主要关注领域；前者从资本提供者或股东的角度出发，后者分别从资本使用者的角度出发。
• 资产管理中使用的投资组合理论和投资理论是资产定价理论的一部分。它产生计算风险贴现率和为衍生品定价所需的模型。
• 资产定价基本原理的主要结果是调查的结果，该调查主要研究投资者在不确定性下的投资问题中，通常应如何权衡风险和回报。
• 在此背景下，期权估值和现代投资组合理论（CAPM）的 Black-Scholes 模型均基于理性与市场效率的双重前提。
• 然后，研究会将这些“新古典”模型扩展到包括其前提不成立的情况，或在更高级的级别上扩展到更通用的环境——并且通常是对金融危机做出回应。
• 相反，很大一部分公司金融理论将投资视为“确定性”。在这里，探讨了有关融资、股息和资本结构决策的理念和程序。将不确定性和偶然性——以及因此资产定价的不同方面——纳入这些决策是一项新的发展，它使用了诸如实际期权分析之类的技术。

金融数学

• 金融数学是一门应用数学学科，与金融市场有关； Louis Bachelier 于 1900 年成功答辩的博士论文被认为是该领域的第一个学术贡献。
• 其他重要主题包括保险数学和数量投资管理，尽管该学科主要集中在衍生品建模上，并重点关注利率和信用风险建模。同样，所创建的方法用于为各种资产支持的、政府的以及公司的证券定价和对冲。
• 上述三个领域是该学科的主要组成部分，该学科在实践中被称为数量金融和/或数学金融。因此，主要的数学方法和工具是
• 对于衍生品，使用随机微积分、模拟和偏微分方程。暂时忽略关于原型 Black-Scholes 的盒式讨论，并考虑目前在风险管理中使用的各种数值技术，例如风险评估、测试、“敏感性”分析（使用“希腊字母”），以及 xVA。混合模型、PCA、波动率聚类和 copulas 构成了底层数学。
• 量化分析师在这些领域中的每一个领域都使用高级优化方法，尤其是在投资组合问题方面。
• 这些数学上分为两个分析分支：在衍生品定价中使用风险中性概率，用“Q”表示；而物理概率（也称为实际或精算概率），用“P”表示，通常用于风险和投资组合管理。它们与前面提到的“资产定价基本理论”相关。

金融数学

• 金融数学与金融经济学密切相关，正如上面提到的，金融经济学涉及金融数学中的许多理论基础。
• 金融数学通常会推导和扩展提出的数学模型。计算金融学是计算机科学的一个分支，处理具有实际应用的问题。在此示例中，特别强调数值方法。
• 为了实验性地观察和研究代理行为及其对交易量、信息传播和聚合以及价格形成机制（包括收益过程）产生的后果，实验金融学试图创建各种市场环境和背景。
• 实验金融学研究人员可以检验当前的金融经济学理论在多大程度上做出了准确的预测，从而证明它们。
• 他们还可以尝试找出可以扩展该理论并用于指导未来金融决策的原则。
• 研究可以通过建立和观察合成的、竞争性的、类似市场的环境中的人类行为，或通过进行交易模拟来继续。

金融行为

行为金融学领域研究管理层或投资者的心理学如何影响市场和金融决策。在做出可能对任何领域产生有利或不利影响的决策时，这一点尤为重要。可以通过深入研究行为金融学，将资本市场中发生的事情与利用金融理论的分析联系起来。在过去的几十年里，行为金融学已发展成为金融学的重要组成部分。

行为金融学涵盖的主题包括：

• 经验性研究表明，与传统信念存在重大偏差；
• 解释心理学如何影响交易和定价的模型；
• 使用这些技术进行预测；
• 研究实验资产价格和使用模型进行试验预测。

数量行为金融学是行为金融学的一个分支，它使用统计和数学方法来理解有关估值的行为偏差。

量子金融

• 为了解决金融难题，跨学科的量子金融领域应用了经济学家和量子物理学家创建的理论和技术。
• 它是经济学的一个子领域。金融工具（如股票期权）的定价是金融理论的重要组成部分。金融界有许多问题没有经过验证的解析解。因此，数值技术和计算机模拟已广泛用于解决这些问题。研究领域被称为计算金融学。
• 许多计算金融学问题在计算上很复杂，并且在传统计算机上需要很长时间才能解决。对快速变化的市场做出反应的必要性增加了额外的复杂性，尤其是在期权定价方面。
• 例如，在几乎不断波动的股票市场中，必须在下次变动之前完成计算，才能从错误定价的股票期权中获利。
• 金融界一直在寻找解决价格替代品带来的性能问题的方法。这促使了在金融领域使用替代计算机方法的 ist 研究。量子连续模型、量子二项模型、多步量子二项模型等是最常用的量子金融模型。