会计回报率的优缺点

会计收益率（ARR）是资产预期产生的平均净收益与平均资本成本之间的年度百分比差异。

ARR公式用于确定资本支出优先级。当企业在选择是否进行某项投资、收购或其他类型的资产时，会将预期的未来净收益与资本成本进行权衡，此时就会用到ARR。

计算ARR的公式是

ARR可以通过将平均年利润除以平均投资来计算。

其中

平均投资 = (第一年账面价值 + 使用寿命结束时账面价值) / 2

平均年利润 = 投资期内的总利润 / 年数

在此方法中，会计利润是根据该项目扣除GAAP或IFRS标准要求的所有权责发生制及非现金费用后的利润来确定的。如果项目的目标是降低成本而非增加财务收益，则项目节约的成本作为分子。因此，确定利润时使用的是权责发生制会计，而不是现金制会计。此外，投资引起的营运资本的任何变动都会被加到固定资产投资中，以确定初始投资。

会计收益率的组成部分

5%的ARR表示该项目预期每年每投资一美元可获得5美元的回报。

在决策方面，如果会计收益率等于或大于公司所需的回报率，则项目是合适的，因为公司至少能获得那样多的利润。

如果ARR低于可接受的回报率，则应拒绝该项目。因此，ARR越高，公司就越能盈利。

会计收益率的优点

使用会计收益率方法评估投资建议的主要优点或好处如下：

1. 简单的方法

会计收益率（ARR）是一种常用的、简单易懂的比较资本项目的方法，任何人都可以理解。因为它基于会计数据，所以计算ARR不需要额外的特定报告。

2. 计算简便

ARR方法计算和理解起来都很简单。计算多个项目的ARR非常简单。它相对容易理解和计算，类似于回收期。在项目经济寿命期内，会考虑总收益或节约。

3. 衡量盈利能力

ARR根据会计利润来评估投资的盈利能力。该方法考虑了税后和折旧后的净收益或利润的概念。在计算投资回报率时，只有此技术考虑了利润的会计概念。此外，很容易从会计记录中确定会计利润。这是评估投资建议的一个重要组成部分。

4. 决策简便

做出关于合适资本项目的选择很容易。ARR有助于计算项目的年化回报率。项目具有较低ARR的将被忽略，而具有较高ARR的项目将被优先考虑。

5. 多个项目之间的比较

ARR提供了每个项目的预期回报率，这使得它在比较不同项目时很有用。这种策略使得比较新产品的项目与旨在削减成本的项目或其他竞争性项目更加容易。

6. 投资回报

由于所有者对投资回报非常感兴趣，这种方法满足了他们的需求。可以使用这种方式来衡量公司当前的业绩。

会计收益率的缺点

虽然ARR概念相当容易使用，但该策略也有一些缺点。

1. 忽略货币时间价值

这是ARR最大的问题之一。这种优先排序的方法完全忽略了“货币时间价值”，这是商业世界中的一个重要概念。其理念是，手中持有的货币比一段时间后的相同金额更有价值。这是真的，因为投资者可以将他们已经拥有的现金进行投资，并从中产生收入或利息。因此，在此方法下，早期收益或后期收益更大无关紧要。由于平均回报会使两项投资相等，因此应该优先选择早期盈利的项目。然而，此方法并未给予该项目优先权。

2. 忽略现金流

在支付了所有现金和非现金费用后，净收益被用作ARR的概念和计算的基础。在此过程中，现金流完全被忽略。投资产生回报的速度快慢对ARR的计算方式没有影响。

例如，投资的早期回报可能为零或非常低。在后续几年，它可能会产生积极回报。因此，直到很久以后，投资才产生可用现金。即使情况相反，并且它在最初几年产生了更高的回报，ARR仍然保持不变。对于任何理性的投资者来说，第二种情况更有意义，也更好。ARR完全忽略了货币的时间价值。

3. 忽略风险和不确定性

ARR概念不考虑任何投资的不确定性和风险。它对所有投资风险一视同仁。任何项目的风险都可能因其长度、涉及的工作类型、执行的环境等而异。即使投资回报略有下降，每个投资者都希望降低风险。ARR忽略了这些特征，它仅仅根据项目产生回报的能力来确定项目的优劣。

4. 投资的多个时间框架

对于资本投资在多年内分散的项目，此方法在评估项目时没有帮助。它只确定总收益和平均回报，而不考虑何时以及投资了多少资金。

5. 武断的截止点

大多数倾向于使用ARR作为评估方法的公司会使用武断的截止标准来限制项目。通常使用公司当前的资产回报率或账面价值作为衡量标准。这导致一些正在成长的公司，由于其现有资产获得非常高的回报，从而拒绝了有利可图的项目，而一些盈利能力较低的公司则选择了有利可图的项目。

尽管ARR通常被用来评估投资项目，但其结果通常是不利的。由于它是一种不可靠的衡量投资的方法，因此其应用经常导致资金分配给表现不佳的项目。

结论

毫无疑问，ARR是评估、对比和选择众多资本支出替代方案和项目中最佳方案的一个易于使用的工具。任何投资者的唯一目标是增加他们的利润。ARR完全处理了所有这些，并有助于选择回报最大的最佳行动方案。