资本预算的优缺点

增长和扩张似乎是每个公司的两个主要目标。如果企业缺乏固定资产或资金不足，这可能会带来挑战。因此，资本预算现在变得必要。

管理层通过资本预算来安排固定资产的投资。该预算帮助管理层选择长期投资项目以实现其发展目标。例如，管理层可能会决定是出售还是购买资产以进行扩张。

资本预算确定某些项目是否将产生持续增长以及长期投资的预期回报。本文将为您提供有关资本预算的所有信息。

什么是资本预算？

鉴于并非所有投资机会都可能盈利，资本预算确实是一种会计技术，企业用它来确定是否投资于某个项目。企业使用资本预算为每项资产和交易提供量化图景，并为他们提供坚实的判断或意见形成基础。

通过了解不同的资本预算技术，您可以更好地理解企业和投资者如何做出决策。本文旨在研究可用的各种预算技术，同时探讨资本预算是什么以及为什么它很重要。

资本预算的重要性

资本预算是一种有用的工具，用于在项目的整个生命周期中对其价值进行评估和衡量。它使您能够评估和评级需要大量资金的投资或项目的盈利能力。例如，投资者可以使用资本预算来评估他们的投资选择并决定哪些是值得的。

投资决策可以使用资本预算来帮助他们就可能需要大量资本支出并可能持续一年或更长时间的计划做出明智的财务决策。这类项目可能包括

• 投资于良好的基础设施、技术和机械
• 升级和维护现有技术和设备
• 升级现有基础设施
• 增加劳动力
• 创造新产品
• 在新市场设点

资本预算通过帮助公司制定成本预算、预测投资回报时间表和估计投资回报周期，来帮助公司确定项目预期价值是否值得资本支出。 项目启动后，公司可以使用资本预算来监控项目进展及其投资决策的有效性。它也可能影响公司未来的支出和发展。

资本财务规划

虽然企业宁愿承担任何能最大化股东利润的项目，但它们也知道用于此类项目的资金有限。因此，它们使用资本预算方法来确定哪些项目将在特定时期内提供最高利润。由于其问责制和可量化性，资本预算被推荐为确定项目是否能带来成果的方法。

资本预算涉及投资和财务义务。公司在承担一项计划时，实际上进行了一项长期投资，这可能会影响后续的交易。公司可以利用资本预算程序来计算任何合同的相对长期的货币和财务盈利能力。资本预算项目的接受或拒绝取决于公司使用的各种估值技术。

最常用的方法是净现值（NPV）；然而，在特定情况下，也可以使用内部回报率（IRR）和投资回收期（PB）方法。如果所有三种方法都朝同一方向发展，那么管理者就可以对他们的分析充满信心。

资本预算流程

确定项目的盈利能力对于企业在做出资本预算决策时至关重要。虽然我们将研究各种资本预算技术，但以下是选择项目最常用的技术：

• 内部收益率 (IRR)
• 投资回收期（PB）
• 净现值（NPV）

虽然看起来最好的资本预算策略是产生所有三个标准有利结果的策略，但情况并非总是如此。通常，这些策略会产生不一致的结果。根据公司的需求和管理层的选择标准，将偏好某些方法而非其他方法。尽管如此，这些常用的估值技术都有其优缺点。

资本预算旨在通过估算这些资产将如何影响长期现金流来帮助企业决定如何投资于资本资产。期望增加进入公司的现金流，而资本投资在未来使用更少的资金。

时机是另一个需要注意的关键因素。 如果考虑到货币的时间价值，那么现在创造现金总是比以后创造现金更好。规模是另一个需要考虑的问题。一家大公司可能需要集中精力于可以产生大量现金的资产，以对其公司的最终业绩产生显著影响。

小公司可能不得不拒绝有可能产生快速和大量现金流的项目，因为所需的投资对它们来说太高了。

资本预算投入的精力和时间将因做出错误选择的风险以及任何潜在收益而异。因此，如果公司担心一旦选择出错可能导致破产的风险，那么小额投资可能是更明智的选择。资本预算不考虑沉没成本。与前期成本不同，该过程涉及未来的现金流。

现金流贴现研究

通过现金流折现（DFC）分析，可以考察为项目提供资金所需的初始资本流出、收入形式的现金流余额以及后续潜在的流出（翻新和其他支出）。

1. 当前价值

除了初始流出外，大多数现金流都被折现到当前时刻。净现值（NVP）是 DCF 分析得出的金额。现金流减少是因为现值规定现在赚取的钱比明天赚取的资金更有价值。每项项目选择都有机会成本，即如果项目被追求本应获得的收益。

2. 融资成本

此外，公司可能会借钱来资助一项冒险；因此，它必须至少产生足够的收入来支付项目的融资成本。这被称为资本成本。上市公司可以同时使用股权和债务，包括债券或银行信贷。股权和贷款成本通常被平均以确定资本成本。

计算障碍率，即项目从现金流入中必须产生的最低金额才能支付支出的金额，是目标。公司将从高于障碍率的回报率中获益，但收益低于障碍率的项目将被选择。

3. 回报分析

投资回收期分析是最基本但也是最不准确的资本预算研究类型。它仍然经常被使用，因为它速度快，并且可以为管理者提供一个“纸上谈兵”的想法，了解拟议项目的真实价值。

一项投资的投资回收期是使用投资回收期分析确定的。通过将原始项目投资除以预期的项目平均年现金流入，可以计算出投资回收期。例如，如果原始现金支出为 400,000 美元，而项目每年产生 100,000 美元的收入，则需要 4 年才能收回投资。

当企业需要知道他们可以多快收回投资时，通常会使用投资回收期分析，因为他们可用于项目的资金（或流动性）有限。投资回收期最短的项目很可能会被选中。机会成本和可能已经获得的投资回报率，如果他们没有选择追求该项目，是未被考虑的，因此投资回收期技术有重大局限性。

4. 利用率分析

最具挑战性的资本预算分析类型，吞吐量分析，也是最能帮助管理者选择要执行哪些项目的类型。根据这种方法，整个业务被视为一个单一的收入系统。通过系统移动的材料量是吞吐量的测量单位。

该研究做出了以下假设：几乎所有支出都是运营费用；企业必须优化系统吞吐量才能弥补成本；为了最大化利润，必须最大化通过瓶颈操作的吞吐量。

资本预算的优点和缺点

坦率地说：大规模的项目是资本项目。如果你做出正确的选择，你可以取得惊人的成就。如果你选择错误，灾难可能就在眼前。为了确定资本预算是否适合您的公司，让我们来看一下该实践的一些优点和缺点。

优点

• 通过允许您使用相同的指标比较不同的项目类型，支持数据驱动的决策。
• 为您提供多种方法来做出明智的投资决策。
• 增加您做出正确选择的机会，这使您能够为利益相关者提供更大的价值。

缺点

• 它可能给您虚假的安全感，因为您使用的是假设；如果项目延迟或超出预算，您的计算有什么用？
• 您所做决策的后果可能非常重大；错误的决定可能会严重损害您的公司。
• 寻找有时间进行这些计算的合格会计师可能很困难且成本高昂。

结论

归根结底，资本预算可能是一种特别有益的方法，用于选择哪些投资项目要继续进行，哪些要推迟。为此，请记住，您的资本预算估计仅仅是理论性的。

虽然资本规划无疑是指导您未来决策的有用工具，但您在将这些数字视为绝对准确时应格外谨慎。我们发现，任何事情都可能随时发生，世界可能会在一夜之间发生剧烈变化。

通过在进行下一个资本项目之前进行彻底的研究和数字计算，您可以增加您的企业做出正确决策的可能性。最终，这是您和任何投资者所能期望的。