股票回购的优缺点

在印度，股票回购是一个相对较新的想法，最近才开始流行。1998 年颁布的 SEBI（证券回购）条例规定了回购流程的监管，对股票的回购进行控制。SEBI（证券回购）条例，2018 年对 1998 年的规定进行了更新。

股票回购的定义

股票回购是公司向现有股东发出要约，以回购其股票的商业举措。通常，回购的启动价格会高于市价。

股票回购是指一家公司回购自己先前发行的股票。公司公开宣布一项回购要约，以便在特定时间内从现有股东手中回购股票。这是一个公司金融事件。

股票回购或股票回购是股票回购的其他名称。公司公布的回购要约价格通常高于股票的市价。

股票回购的类型

企业进行股票回购主要有两种方式：

• 要约收购：公司向股东发出要约，要求他们在特定期限内提交（或称“递交”）全部或部分股票。要约中包含股票的定价策略以及公司打算回购的股票数量。
  同意递交股票的投资者通过说明股票数量和他们愿意接受的价格来完成。收到所有要约后，公司会选择最佳组合，以最低的价格回购股票。
• 公开市场：公司也可以在公开市场上按市价回购其股票，这种情况很常见。然而，当宣布回购时，股价会立即上涨，因为市场将其视为一个积极的信号。

股票回购的原因

以下是一些可能促使公司启动股票回购计划的因素：

1. 减少股份数量：公司进行股票回购的主要原因之一是减少已发行股票的总数量。这会逐渐增加股票的市场需求，对购买股票的投资者有利。
2. 巩固公司所有权：购买一家公司的股票，意味着你也拥有该公司的部分所有权，并享有某些权利。由于参与者众多，在投票/决策过程中很难达成一致结果。股票数量的减少有助于股东整合和决策，同时也能确保发起人不会损失相当一部分资产。
3. 提升公司现有价值：当一家公司认为其价值被低估时，经常会回购股票。这不仅有助于公司纠正其估值，还能吸引投资者的注意。投资者更有可能相信一家公司会在回购股票时实现增长，尤其是在以较高价格回购时。
4. 提高基本面安全性：当公司减少其股份数量时，其每股收益（EPS）会上升。这也会提高公司的其他基本比率。因此，股票回购计划可以提高公司的基本面健康状况。
5. 给予股东红利：股东的每一次投资都旨在获得未来回报。作为对其信心和投资的回报，股票回购将资金返还给股东。股票回购不适用股息的三级税。因此，在福利和税收方面，奖励员工是公司更好的选择。
6. 作为对抗恶意收购的屏障：如果预期会发生恶意收购，目标公司的管理层可能会采取防御措施，从市场上回购部分股票。这种防御行动旨在降低收购方获得目标公司控股权的可能性。

回购的融资要素

企业绩效在很大程度上取决于增强和高效的资金和金融管理，这是企业发展的命脉。为了批量回购股票和证券，公司必须通过一种或多种来源调动巨额资源和资金。

• 内部资源
• 充裕的现金流动性
• 在出售暂时性投资时尽量减少损失
• 增加营运资本需求
• 发行定期存款以筹集资金
• 通过发行贷款债券和公司债券筹集资金
• 商业银行提供现金信贷
• 商业银行透支等。

股票回购的技巧

通常，股票回购可以通过以下方式进行：

1.公开市场股票回购

与其他策略不同，公开市场股票回购不对方公司进行股票回购施加法律限制。公司直接从市场上回购其股票，并利用公司的经纪人来执行交易。由于需要购买相当大的份额，股票回购通常需要较长的时间。

因此，如果公司认为有必要，可以随时终止股票回购计划。公开市场股票回购的主要优势在于，公司可以以当前市场价格回购其股票，而无需支付溢价。

2. 固定价格要约收购

公司向股东发出要约，在特定价格和日期回购股票。然后，公司将收到那些希望出售其股权的股东提出的股票数量。要约中通常会包含相对于当前股价的溢价。一般来说，固定价格的要约收购可以使股票回购快速完成。

3. 荷兰式拍卖要约收购

公司在荷兰式拍卖中向股东提出回购股票，并提供一个价格范围，最低价格高于当前市价。股东通过说明他们愿意出售的最低价格和股票数量来提交要约。为了完成股票回购计划，公司会评估股东的要约，并在规定的价格范围内选择合适的价格。

荷兰式拍卖的主要优势在于，它能让公司立即获得股东对回购价格的反馈。该策略的另一个优势是，股票回购计划可以快速完成。

4. 直接协商

公司直接联系一个或多个大股东，并提议回购他们的股票。在这种情况下，股票的购买价格包含溢价。该策略的主要优势在于，公司可以直接与股东协商回购价格。这在某些情况下可以使这项操作非常划算。然而，与股东直接沟通可能需要一些时间。

股票回购的优点

• 灵活性：股票回购的性质是灵活的。与必须立即支付的现金股利不同，股票回购计划可以在较长时期内执行。此外，公司不一定必须实施股票回购，并且可以根据其需求进行更改或终止。此外，股东也没有义务回购股票。根据他们的偏好，个人可以决定持有股票。
• 税收优势：在某些国家，资本利得税率低于股息税率。因此，在这些国家选择股息形式时，投资者会选择股票回购而非现金股利。在股票回购的情况下，税款将在资本利得税范围内征收。
• 股票回购作为信号：由于公司认为其股票被低估，并且对其增长前景充满信心，因此股票回购通常被视为积极信号。也可能存在公司回购股票是因为缺乏可行的投资机会。对于成长型投资者来说，这可能是一个警告信号。投资者可以研究这项活动及其预期结果，以确定公司的发展方向。潜在的理念是，行动比言语更有说服力。
• 更好的财务比率：由于利润不受股份数量减少的影响，因此每股收益、每股股息和股本回报率等比率会更高。因此，这将带来更高的股票盈利能力。

对利益相关者的益处

• 通过这次回购，您可以回购较少的股票，以更高的价格卖出，并快速实现投资利润。
• 公司以低于当前市场价格的价格回购股票。因此，这家公司的价格很可能在未来持续上涨。因此，尽管目前市场价格较低，但该公司的整体市场前景可能是有利的。
• 每年股息收入超过 100 万卢比的投资者需要纳税。他们可以享受较低的税收回报，而不是支付股息。
• 根据供求原理，公司回购后，由于市场上流通的股票数量将减少，因此公司的价格可能会上涨。因此，股票的流动性有所提高。

对公司的益处

• 如果公司或发起人确信其公司的信誉远高于市场价格，他们可以通过提交回购请求来证明对市场的信心。
• 回购后，公司的股本有所下降，但这一事件对公司业务没有影响。因此，尽管公司收入相同，但获得收入的股东数量减少了。因此，公司的股票价格上涨。
• 回购后，公司的市值经常大幅上涨。（例如，Infosys 的市场价格远高于去年回购的价格。）

政府收益

• 政府很快将尝试利用股票回购来实现其投资目标——即每年 80,000 亿卢比的投资目标，并确保未来有更多的回购机会。
• 政府可以通过这种方式为发展筹集大量资金，而回购多家政府拥有的公司就证明了这一点。
• 例如，印度石油公司、ONGC 和 Bharat Electronics 最近都启动了回购计划。除了政府，普通投资者也可以从这项计划中获益。

资金的明智使用——现金管理

• 有时公司的现金储备不需要用于新项目。在这种情况下，公司可以从股东手中回购股票，并将闲置资金返还给他们。
• 这有时在市场上可能被视为负面。然而，这也表明问题不在于新的增量项目。但在大多数股票回购情况下，投资者对公司充满信心。

股票回购的缺点

• 估值判断失误：尽管对公司信息的获取有所改善，但管理层仍有可能误判公司的价值。如果公司在进行回购以证明低估合理性时高估了前景，那么整个回购过程将毫无意义。
• 通过比率得出不切实际的图景：股票回购可以提高每股收益、总资产收益率、股本回报率等比率。这种比率的提高是由于流通股数量的减少而不是盈利能力的提高，它不是利润的自然增长。因此，回购将提供一个与公司经济现实不符的积极形象。

股票回购的其他缺点包括：

• 减少了公司的资金流动。
• 存在股票价格操纵的担忧。
• 它可能会占用公司盈利性投资的资金。
• 回购可能导致股票短缺。
• 公司使用资金的最后一种选择是回购其股票。
• 回购并非没有风险。