贴现现金流与非贴现现金流的区别

引言

各位读者朋友们，大家好！希望你们一切都好。在本文中，我们将揭示投资界中两种不同但最重要的评估方法：贴现现金流法和非贴现现金流法。这两种方法都用于评估未来货币的价值。

在贴现现金流法中，我们通过使用贴现率来评估未来货币的现值。贴现率等于 WACC。贴现现金流法能给出未来货币的准确价值，使我们的投资更安全。

另一方面，非贴现现金流法将所有现金流加总，而不考虑贴现率。正因为它不考虑货币的时间价值，所以它无法提供关于投资的准确信息。但每种方法都有其优缺点，因此请仔细深入了解这些投资方法，为此，请认真阅读以下文章。在理解这些内在主题之前，我们需要了解一些术语。这将有助于我们理解 DCF 和 UCF 的过程。那么，我们开始吧。

目录

• 什么是贴现率？
• 什么是自由现金流？
• 贴现现金流
• 贴现现金流的优点
• 贴现现金流的缺点
• 非贴现现金流
• 非贴现现金流的优点
• 非贴现现金流的缺点
• 结论
• 常见问题

什么是贴现率？

它用于贴现现金流分析。它是企业主或投资者要求的投资回报率。贴现是复利的相反。它有助于我们确定一项投资是否可行（能够运作）。贴现率越高，未来现金流的现值就越低。

什么是现金流？

简单来说，现金流是指资金在公司内外的流动。现金流是商业和金融领域最重要的参数之一。现金流量表确定了公司在一定时期内的资源和现金使用情况。现金流量表分为三个类别：经营活动、投资活动和财务活动。

什么是自由现金流？

简单来说，自由现金流是指公司在所有支出后剩余的利润金额。自由现金流（FCF）通过从公司所有经营现金流中减去所有资本支出计算得出。

贴现现金流

贴现现金流，也称为 DCF，是一种评估公司、项目或资产未来价值的方法。DCF 自 1700 或 1800 年代以来一直被各行业使用。John Burr Williams 在他的著作《投资价值理论》中解释了 DCF 的主题。在 20 世纪末，DCF 在金融领域得到最广泛的应用，美国法院在 20 世纪 80 年代和 90 年代开始使用它。

在评估我们投资的未来价值时，我们主要依赖两个工具，即自由现金流和公司或项目的现金流，因为这两个方面可以说明该机构未来将获得的利润。

DCF 本质上是一种通过估算未来现金流来计算公司、企业、项目或资产价值的方法。

DCF 公式是

解释

贴现现金流公式包含三个主要术语。“CF”代表公司一年内的总现金流量。“CF”的下一个术语是“n”，它代表年份，即 CF1 是第 1 年，CF2 是第 2 年，以此类推。

术语是“r”，它代表公司对投资期望的贴现率。这可以理解为投资的目标回报率。

例如，如果一家公司计算其三年期的 DCF，第一个“n”将是“1”，第二个“n”将是“2”，依此类推，第三个“n”将是“3”。

三年期 DCF 的公式将如下所示：

在投资一家公司或项目之前，我们必须分析其 WACC，即加权平均资本成本。

WACC 在评估过程中用作贴现率。

贴现现金流如何运作？

投资和金融专家使用 DCF 来确定投资任何企业或资产是否值得。要计算贴现现金流，请使用 DCF 分析技术。以下是我们分析 DCF 的一些步骤：

1. 分析目标和原则 - 主要目标是通过投资具有正净现值 (NVP) 的资产来增加公司价值，NVP 是资产的现值与其预测的未来现金流入和流出之间的差额。
2. 估算现金流 - 项目的现金流是项目在其生命周期中产生的现金。投资者或金融专家对未来现金流和投资的未来价值进行估算。
3. 贴现率 - 贴现率用于将项目的未来现金流贴现至其现值，以便与初始投资进行比较。贴现率也称为资本成本、障碍率或要求的投资回报率。
4. 评估 DCF 公式 - 在完成诸如制定分析技术、估算现金流和贴现率等所有步骤后。最后一步是将所有参数代入 DCF 公式，以获得企业或投资的预期估值。

贴现现金流的优点

1. 贴现现金流是我们评估未来投资价值最合适的方式。
2. 贴现现金流高度准确，因为它参考了过去的现金流和自由现金流来预测未来的现金流。
3. 它比任何其他评估方法风险都低，因为它经过了大量数据的评估。
4. 提供高层次的收益明细，并跟踪公司现金流的所有假设。
5. DCF 非常详细，因为它使用包含公司或企业重要假设的特定数字。

贴现现金流的缺点

贴现现金流的主要缺点是它高度依赖对未来现金流的假设。

1. 实际现金流或利润可能与预期不符，从而损害投资回报。
2. 它是一种复杂的方法，需要大量数据进行分析，因此普通人几乎不可能进行评估。
3. 贴现现金流的另一个缺点是它依赖于许多假设。如果我们高估现金流，我们可能会失去主要目标或做出错误的决定。
4. DCF 有一个限制，即需要准确估算未来现金流和适当的贴现率才能获得更好的回报。
5. 因此，始终建议我们明智地进行估算和假设。

非贴现现金流

非贴现现金流，也称为 UCF，是一种评估未来货币价值的方法，但它不包含货币的时间价值 (TVM)。TVM 的概念是，今天的货币由于其潜在的收益能力，比未来同等金额的货币更有价值。

非贴现现金流仅依赖于现金流，而不考虑货币随时间的价值折损。

非贴现现金流是一种简单的方法，它不包括通货膨胀、资本机会成本或时间价值因素等。

由于非贴现现金流忽略了货币价值的逐步下降，因此它不能用于支持明智的投资决策。它主要用于简单的投资回收期计算。它仅仅是分析过程，但另一方面，它也有其自身的局限性。与复杂的、漫长的贴现现金流相比，非贴现现金流是一种简单、透明、短期的分析。

非贴现现金流的优点

1. 非贴现现金流要简单得多，因为它们只是将现金流相加，而不考虑时间和货币的价值。
2. 只有当贴现率不确定时，才能使用此评估方法。
3. 它耗时少，有助于初期决策，因为您可以轻松计算投资的未来利润或亏损。
4. 非贴现现金流有助于表明一项投资是否有利。
5. 例如 - 如果预期的总现金流入高于初始投资，那么这意味着投资是好的。

非贴现现金流的缺点

1. 我们知道非贴现现金流不包含或不考虑货币的时间价值，因此它不能为我们提供准确的数据。由于缺乏准确性，我们无法依赖这种评估方法，因为它风险很高。
2. 当时间跨度较长时，您无法依赖此方法。
3. 非贴现现金流不用于投资评估。
4. 使用非贴现现金流被认为是一种做出投资决策的风险较大的方法。

结论

最终，在贴现现金流和非贴现现金流之间进行选择主要取决于信息的可用性。例如，贴现现金流需要大量先前的数据和许多假设，而且它是一种复杂的方法，但可以提供最准确的信息。

另一方面，非贴现现金流更简单、耗时更少，并且有助于初期决策，但由于它不考虑货币的时间价值，因此它不能提供准确的数据，并且投资者依赖它可能会有风险。

因此，请根据可用信息和您的需求选择评估方法。

常见问题

1. 什么是 DCF？
   它是 Discounted Cash Flow（贴现现金流）的缩写，是一种评估我们投资未来价值的方法。它是一种技术，通过它我们可以估算公司、项目、企业或资产的未来估值。
2. 什么是 UCF？
   它是 Undiscounted Cash Flow（非贴现现金流）的缩写，这也是一种评估我们投资未来价值的方法，但它不包含货币的时间价值。
3. DCF 和 UCF 的主要区别是什么？
   DCF 和 UCF 的主要区别在于 DCF 考虑了货币的时间价值因素，而 UCF 不考虑货币的时间价值因素。
4. DCF 和 UCF 哪个更准确？
   DCF 比 UCF 更准确，因为它包含贴现率并考虑了货币的时间价值。
5. 什么是自由现金流？
   自由现金流是指公司在所有支出后以利润形式剩余的资金。
6. 什么是 WACC？
   它是 Weighted Average Cash of Capital（加权平均资本成本）的缩写。WACC 用作贴现率。
7. 贴现现金流相对于非贴现现金流的优势是什么？
   贴现现金流相对于非贴现现金流有几个优势：
   
   • 货币的时间价值 - DCF 包含货币时间价值的考虑（今天的 1 元比明天的 1 元更有价值，因为它有潜在的收益能力），而 UCF 不考虑。
   • 风险评估 - DCF 通过使用贴现率进行风险评估，而 UCF 不进行。
   • 长期规划 - DCF 用于长期规划。另一方面，UCF 用于短期规划。
   • 灵活性 - DCF 比 UCF 更灵活，因为它被行业专家和投资者使用。