对冲基金与共同基金的区别

共同基金和对冲基金都是集合多个参与者的资本，通过各种资产来产生回报的管理型投资组合的例子。尽管两者都以实现投资回报为目标，但它们在投资方法和目标受众方面有所不同。

共同基金

在投资界，共同基金是中流砥柱。第一只共同基金于 1924 年推出。随着时间的推移，共同基金经历了显著的多样化，提供了广泛的投资机会，以满足不同的投资者目标和品味。

监管

在美国，共同基金受到严格的法律管辖，主要是《1933 年证券法》和《1940 年投资公司法》，并由美国证券交易委员会 (SEC) 监督。《1933 年证券法》要求共同基金向潜在投资者提供全面的招股说明书。

交易

共同基金，有时也称为开放式基金，不在交易所交易。相反，它们直接并持续地以其净资产价值 (NAV) 赎回股票，NAV 在每个交易日结束时确定，并向投资者发行新股。这些基金可能有多个份额类别，每个类别都针对特定的投资者群体，并具有不同的费用表和销售费。

共同基金通常会考虑采取一种特定的投资策略，该策略的复杂性可能有所不同，但通常避免严重依赖衍生品和替代投资等高风险投资工具。这种谨慎的策略符合普通投资公众的要求和风险承受能力。通过强调股票、债券和其他证券等传统资产，共同基金为普通投资者提供了更简单、更易于理解的投资途径。除了简化投资流程外，这种方法还降低了基金的风险状况，这使得共同基金成为那些寻求稳定增长而又不愿承担极端波动或复杂金融工具的投资者的首选。这种策略有助于共同基金成为全球个人投资组合的中流砥柱。

最大的共同基金

许多大型资产管理公司共同管理着巨额资金，它们控制着共同基金行业。先锋集团 (Vanguard) 以其广泛的低成本指数基金和主动管理选择而闻名，在共同基金资产方面拥有约 5.1 万亿美元的规模，位居榜首。富达投资 (Fidelity Investments) 以其以客户为中心的策略和涵盖不同投资策略和资产类别的广泛产品而闻名，以超过 2.6 万亿美元的共同基金资产位居第二。贝莱德 (BlackRock) 管理着约 3070 亿美元的共同基金资产。它提供了广泛的投资选择，但更以其在交易所交易基金 (ETF) 和其他投资解决方案方面的庞大规模而闻名。这些资产管理公司不仅对全球数百万人的退休和投资计划至关重要，而且对全球金融市场也产生重大影响。

对冲基金

尽管对冲基金与共同基金具有相似的集合基金结构，但它们在实际操作中却运作得非常不同。它们是私人发行，仅限于符合特定收入和净资产要求的合格投资者。它们不对公众开放。由于其独特性，对冲基金可以采取更具风险的投资技术来产生更高的利润。与通常专注于更谨慎的投资组合管理方法以吸引广大投资者的共同基金不同，对冲基金采用了一系列激进的策略。这些可能包括交易期权、卖空（投机某种证券的价格将会下跌）、投资另类资产以及使用杠杆（借钱以最大化潜在回报）。这些策略旨在优化利润，并可能带来可观的收益，但它们也包含更高的风险。

此外，许多对冲基金试图从普遍的经济周期中获利，有时甚至试图利用下跌的市场来在牛市和熊市中都提供正回报。这种被称为“全球宏观”的策略，其基金经理会评估世界政治和经济发展对金融市场可能产生的影响。

监管

尽管对冲基金在类似的集合投资前提下运作，但它们受到不同的监管框架约束，以应对其增加的风险和复杂性。1933 年《证券法》的 D 条例规定，对冲基金只能接受合格投资者，这是主要的监管差异之一。通过私下运作，对冲基金可以免于一些适用于共同基金和其他公开投资发行的严格限制。

总的来说，合格投资者是指那些拥有高净值、可观年收入或大量专业投资经验的人。由于他们的地位预示着更高的财务知识和风险承受能力，因此这些投资者能够参与通常普通投资者无法参与的更高风险的投资。其背后的逻辑是，合格投资者更有能力评估和承担使用复杂和高风险投资技术所涉及的风险。

此外，对冲基金通常采用分级合伙结构，包含一名普通合伙人和多名有限合伙人。有限合伙人向对冲基金出资，但不参与其日常管理。普通合伙人负责监督公司的投资和运营。这种结构可以清晰地定义责任和义务。一般来说，有限合伙人的责任仅限于他们承诺的出资额，而普通合伙人则对合伙企业的决策承担全部责任。

缺点

然而，这种灵活性也存在一些潜在投资者应该注意的缺点

更高的成本

与共同基金相比，对冲基金的成本可能更高。最受欢迎的对冲基金收费结构是“2 和 20”，它包括一项业绩费（利润的 20%）和一项管理费（管理资产的 2%）。但是，这些费率可能会发生变化。

流动性降低

由于对冲基金有锁定期，在此期间投资者无法撤出资金，因此它们的流动性通常比共同基金差。这些期限因具体对冲基金的条款和策略而有很大差异。对冲基金也可能有特定的赎回要求，例如需要提前通知的季度或半年赎回，这进一步限制了资金撤出的能力。

暂停赎回

一些对冲基金可能会在市场波动时期暂停赎回，以避免大规模的赎回导致基金被迫亏本出售持仓，这可能损害剩余投资者的利益。虽然这些程序旨在在动荡时期稳定基金，但它们会严重限制投资者获得现金的能力。

投资者知识

对冲基金投资者必须充分了解基金的条款、风险和投资策略。对冲基金通过认购协议、有限合伙或经营协议以及私募备忘录来披露其条款和计划。共同基金通过公开的招股说明书来实现这一点。由于只有现有和潜在投资者才能访问这些文件，因此与财务和法律专业人士一起彻底分析它们至关重要。

最大的对冲基金

顶级对冲基金可以达到规模和影响力。截至 2023 年，按总资产管理规模 (AUM) 计算的一些最大对冲基金管理人是金融界知名人士。通过其投资决策和技术，这些对冲基金管理着巨额资产，并影响着整个市场的动态。由于它们驾驭复杂市场和抓住各种交易机会的能力，因此它们是重要的参与者。

要点

以下是比较对冲基金和共同基金的一些重要结论：

• 由于其保守的性质，共同基金为寻求稳定增长和资本保值 的投资者提供了更可预测且风险较低的回报。
• 鉴于其风险较高的投资策略，对冲基金旨在获得更大的回报，但同时也承担着遭受巨额损失的更大风险，这与富裕或更有经验的投资者的风险偏好一致。

区别

结论

最终，在选择共同基金和对冲基金时，投资者应考虑其风险承受能力、投资时间范围、流动性需求和财务知识水平。对于普通投资者而言，如果愿意承担更多风险和进行更长期的财务承诺，对冲基金可能提供更高的回报。相比之下，共同基金更容易获得且风险较低。两者都在投资环境中满足了特定的需求和目标，服务于不同的金融市场群体。