场外交易与交易所

二级市场是金融工具和证券已发行并进行交易的场所。金融市场包括交易所和场外交易市场。

交易所是指证券交易的官方认可的证券交易所，参与者需要遵守一套规则。

另一方面，场外交易（OTC）是一种由交易商驱动的、去中心化且无组织的证券市场，交易通过电话、电子邮件和其他方式进行。

下面将详细讨论场外交易（OTC）与交易所的区别

场外交易（OTC）的定义

场外交易（OTC）市场是一个去中心化的、没有实际地点且不上市证券的市场。 相反，交易公司和个人通过电子邮件、计算机终端和电话线等通信网络进行直接协商。由于没有官方交易所参与，场外交易也被称为非交易所交易。

一般来说，股票在场外交易中被那些不符合证券交易所上市要求的公司所交易。交易发生在两家公司或金融组织之间。大多数金融产品的交易是通过场外交易（OTC）进行的。这包括货币、债券和衍生品。

投资者有两个选择：他们可以与经纪人沟通，经纪人会找到提供最优惠股票价格的交易商；或者他们可以直接联系有兴趣出售任何股票或债券的交易商。这是一个交易商的市场，金融产品是为他们的账户买卖的。

当交易商为特定证券提供市场时，他们会报价他们愿意支付的价格，这被称为买价（bid price），以及他们愿意出售的价格，这被称为卖价（ask price）。在这种情况下，交易商的加价由买卖价之间的差额表示，这就是价差（bid-ask spread）。

场外交易市场如何运作？

对于那些不符合上市标准的上市公司来说，场外交易（OTC）市场始终是一个选择。即使场外交易的股票没有在主要交易所上市，公司仍然可以向公众出售其股票。

需要注意的是，大多数场外交易市场交易发生在有组织的交易网络中。与常规股票市场相比，这些网络可能更加正式。然而，它们仍然专注于交易商之间的联系和交易网络。

OTC 网络仍然像传统的股票交易所一样运作。 此外，经纪商-交易商会提供他们购买和出售股票的首选价格。然而，就像常规股票一样，投资者可以轻松地买卖这些工具。此外，经纪商-交易商通过交易提供可观的流动性，尽管他们是出于自己的经纪账户进行交易。

对于公司债券等一些工具，场外交易市场被认为是默认的交易所。此外，对于那些不符合在主要交易所上市标准的公司来说，它是一个很好的替代方案。

另一方面，一些公司可能会选择不列在场外交易市场。这主要是因为他们担心需要支付上市费用，或者有义务遵守交易所的报告规定。

场外交易（OTC）的优势

1. 灵活性：与在交易所销售的常规产品不同，场外交易允许买卖双方达成单独设计的协议。
2. 速度：无需清算所或中间人，交易可以快速完成。
3. 隐私：对某些参与者来说，这是一个优势，因为场外交易是保密的，不对公众披露。
   
4. 信用风险管理：通过允许双方协商条款并设定抵押品要求，场外交易让他们对信用风险的敞口拥有更大的控制权。
5. 节省成本：由于场外交易不涉及中间人的佣金或费用，因此它们可能比交易所交易的同类产品更便宜。
6. 减少市场影响：与交易所交易的产品相比，场外交易可以减轻市场影响，这对于较大的交易尤其有利。

场外交易（OTC）的缺点

1. 交易对手风险：场外交易的一个缺点是交易对手风险。由于没有中央清算系统来保证交易，交易对手存在违约的风险。
2. 缺乏标准化：场外交易合同可能需要标准化，这可能导致运营问题并增加信用风险。
3. 透明度较低：由于场外交易是私密的，监管机构可能难以监控市场活动，而参与者可能难以评估价格发现。
4. 确定价格：由于没有提供市场数据的中央交易所，因此为场外交易确定价格可能很困难。
5. 流动性风险：与交易所交易市场相比，场外交易市场可能流动性较低，这使得在必要时难以快速清算头寸。
6. 操作复杂性：由于场外交易是定制的，参与者的操作复杂性和相关成本可能会增加。

交易所的定义

“交易所”一词指的是交易所交易市场。在这个集中且受监管的金融市场中，股票经纪人及其交易者可以按照上市公司的股票、商品、衍生品和其他产品的价格进行买卖。

市场供求的动态决定了票据、股票、公司债券和债券等证券的定价。它可以是一个电子平台，如网站，也可以是一个实际的交易场所，如建筑物或其他空间。

它包括一群人，称为会员经纪人，他们可以是注册或未注册的。 它的创建是为了共同监管公众和公司之间的证券交易。交易所对参与证券交易的公司和经纪人实施了一套规定。

交易所的特点

• 证券交易：股票交易所的主要目的是提供一个正式的证券交易平台，并能够根据市场当前价格变现，以便投资者在需要套现时能够随时卖出。此外，它还赋予投资者在需要时调整其投资组合的自由。
• 价格决定由于市场上的买卖双方数量众多，交易所交易市场是完全竞争的最佳例证之一。由于市场的开放性，所有相关信息都可以轻易获得，这鼓励了积极的出价并决定了价格。
• 融资：通过向广大公众出售证券，股票交易所是企业和政府从市场筹集资金的常用方式。
• 储蓄动员：为了获得高回报并从投资中获利，人们将储蓄投入股票市场。从这个意义上说，股票交易所通过将其引导到高回报的各个行业投资，动员和引导公众的储蓄。
• 交易二手证券：在交易所交易的只有通过首次公开募股（IPO）在主板市场发行的证券。

交易所的优势

1. 流动性：交易所通过提供大量的买卖双方群体，促进资产的买卖，从而提高金融工具的流动性。
2. 价格发现：交易所通过利用供求关系来确定资产价格，帮助减少信息不对称并实现有效价格发现。
3. 监管：为保护投资者利益并确保公平透明的交易实践，政府机构监管交易所。
4. 标准化：通过要求金融工具相同，交易所方便了参与者比较和交易资产。
5. 可及性：交易所使个人和组织能够轻松进入资本市场并投资于各种金融产品。
6. 透明度：交易所通过保持所有交易的公开透明的记录，有助于建立问责制并降低市场操纵的风险。

交易所的缺点

1. 成本：来自经纪公司、其他中间人和交易所本身的交易所相关费用可能会使交易所交易成本高昂。
2. 复杂性：新投资者可能会发现交易所难以使用和导航，因为理解不同的金融产品和规则需要时间和精力。
3. 系统性风险：交易所容易受到系统性风险的影响，这些风险可能导致重大的财务损失，包括但不限于市场崩盘、网络攻击和技术故障。
4. 市场操纵：不诚实的市场参与者可能会操纵交易所，扭曲供求关系并影响资产价格。
5. 信息不对称：尽管努力提高透明度，但信息不对称的持续存在可能使某些市场参与者相对于其他人获得不公平的优势。这就引出了第五点。
6. 对技术的依赖：由于交易所主要依靠技术来实现交易，因此它们容易受到网络安全风险和其他技术缺陷的影响。

场外交易与交易所

1. 交易所指的是交易交易所，它可以是一家公司、机构等，负责促进上市公司股票的买卖。而OTC也代表场外交易，这是一个用来描述买卖双方通过电话或计算机网络进行连接的去中心化市场的术语。
2. 在场外交易市场中，交易商充当做市商，他们报价买卖证券和其他金融工具的价格。相比之下，由于交易所的价格由供求关系决定，交易交易所充当做市商。
3. 不遵守规则并满足交易所要求的公司通常场外（OTC）交易其证券，而且通常是规模较小的公司。另一方面，大型公司通常在交易所上市并交易其股票。
   
4. 两者之间的主要区别之一是交易所的实体存在，在那里应用了公开喊价（open outcry）的方法。另一方面，OTC 没有实体地点；所有交易都通过电话或在线进行。
5. 交易所的交易仅在交易时间内进行。相反，OTC 市场的交易则全天候进行。
6. 在透明度方面，交易所的参与者充分了解并能够接触到正在交易的证券，因此比场外交易市场更透明。
7. 交易所仅交易标准化产品，无论是在数量还是质量方面。相比之下，OTC 合同则根据相关方的具体需求量身定制。
8. 由于供求之间的短期不匹配，OTC 市场没有机制来防止证券价格的急剧上涨或下跌。另一方面，在交易所，这些价格失衡会通过停止交易特定股票来控制，这使得其他参与者能够将市场恢复平衡。

OTC 与交易所的相似之处

• 可以通过交易所交易或场外（OTC）交易的金融工具进行股票、债券、货币、商品等的交易。
• 这两种方法都为买卖双方提供了一个交易证券的平台。
• 在交易所和场外交易市场中，价格都由供求关系驱动。
• 为了促进交易，这两种方法都利用了经纪人和交易商等中介机构。
• 在 OTC 和交易所交易中都可以使用杠杆或保证金来提高购买力。
• 交易成本，如费用和佣金，可能适用于这两种方法。
• 政府机构有权监管和监督交易所交易和场外（OTC）交易的工具。

OTC 与交易所的区别

结论

最后，关于交易所交易和场外（OTC）市场的讨论揭示了每种交易系统的独特优势和劣势。OTC 市场为特定或流动性差的商品提供可及性、定制化和灵活性。通过促进双方之间的直接协商，它们可以实现定制化交易并可能降低成本。不幸的是，OTC 市场的暗箱操作可能导致定价效率低下和交易对手风险。

另一方面，交易所交易市场通过透明度、流动性和标准化合同为价格发现和交易对手风险降低提供了方法。通过监管，它们保证了投资安全和市场诚信。然而，交易所可能无法有效处理某些资产，并且交易成本更高，合同条款更不灵活。

最终，是选择场外交易还是通过交易所交易，将取决于一系列因素，包括资产的性质、市场条件、风险承受能力和监管问题。 这两个市场在满足市场参与者的不同需求和兴趣方面，对全球金融体系都至关重要。为了应对现代金融市场的复杂性并做出明智的投资决策，必须深刻理解每种产品的优缺点。