回购利率与 MSF 利率的区别

回购利率定义

回购利率是指一个国家的中央银行（在此情况下为印度储备银行）在现金短缺时向商业金融机构贷款的利率。货币当局使用回购利率来管理通货膨胀。

在通货膨胀环境下，中央银行会提高回购利率，以阻止银行向其借款。这会减少经济中的货币量，有助于遏制通货膨胀。如果通胀压力下降，中央银行则采取相反的立场。流动性调整工具包括回购利率和逆回购利率。

关于回购利率

这是指一个国家的中央银行向私人银行提供信贷的利率。印度储备银行（RBI）作为该国的中央银行，利用回购利率来控制经济中的流动性。银行中的回购利率与“回购协议”或“回购期权”有关。在金融短缺时期，商业银行向中央银行贷款，然后根据相关回购利率偿还。中央银行提供这些短期贷款，以政府债券或国库券等证券作为抵押。中央银行使用这种货币政策来增加银行流动性或管理通货膨胀。当需要调节价格和限制借款时，政府会提高回购利率。相反，当需要更多资金来刺激经济增长和补充市场时，则会降低回购利率。回购利率的变化最终会影响公共借款，如住房贷款、EMI等，因为利率的提高意味着商业银行必须为它们借入的资金支付更高的利息。回购利率间接影响许多金融和投资工具，从商业银行对贷款收取的利率到存款的回报。一个国家的中央银行向其商业银行支付的用于存放其盈余现金的利率被称为“逆回购利率”。另一种中央银行（在印度是RBI）用于控制市场货币流动的货币工具是逆回购利率。当一个国家的中央银行现金短缺时，它会从商业银行借款，并以当时有效的逆回购利率支付利息。RBI提供的逆回购利率通常低于任何特定时刻的回购利率。逆回购利率用于管理市场现金流，而回购利率则用于控制经济中的流动性。RBI在通货膨胀环境下提高逆回购利率，以吸引商业银行将资金存入中央银行并赚取利息。因此，这会从市场中吸引过多的资金，并减少普通民众可以借到的资金量。

当前回购利率

当商业银行需要资金时，它们可以按中央银行（本例中为印度储备银行，即RBI）设定的回购利率借款。相反，商业银行向中央银行贷款或将盈余资金存入中央银行时获得的利率被称为逆回购利率。截至 2021 年 4 月，RBI 的回购利率为 4%，而逆回购利率为 3.35%。2020 年 5 月，逆回购利率固定为 3.35%，回购利率从 4.4% 下降了 40 个基点至 4%。为了适应当前的经济状况，RBI 在过去五个会议中一直保持这些重要利率稳定。RBI 根据经济状况不断调整回购利率和逆回购利率。这些利率的变化会影响经济的各个方面。大多数银行都有所谓的 RRLR，即回购利率挂钩贷款利率。RBI 指导银行根据回购利率的变化调整适用于不同贷款的利率。回购利率的降低通常会导致住房贷款、EMI 和其他贷款的利率降低，从而使消费者更容易从银行借款或获得贷款。这反过来又促进了国家的经济增长。尽管回购利率的调整旨在影响商业银行的利率，但适用于客户的实际利率可能因银行而异，并且取决于许多其他因素，例如贷款条款，其中包括借款金额和还款期限。

回购条款含义

“回购期权”或“回购协议”是回购的缩写。这种短期借贷使银行和其他金融机构能够以政府证券作为抵押借款，并约定在预定的时间后以预定的价格（高于原始出售价格）回购证券。银行可以通过回购协议安全地筹集短期资金。这些贷款通常持续一到两周。根据这项安排，借款人签署回购协议（repo），而贷方签署逆回购协议（reverse repo）。印度储备银行（RBI）是该国的中央银行，以回购利率向商业银行提供贷款。为了帮助银行实现其财务目标，这些贷款是以证券为回报的。然而，RBI 也为银行提供了将多余现金存入的选项，以换取按照逆回购利率计算的利息。RBI 也将支付此利息给从商业银行获得的贷款。RBI 利用逆回购和回购来维持国家经济的稳定。通过帮助商业银行从银行借款，RBI 在经济需要提振时向体系注入资金。银行通过使用回购来筹集扩大贷款能力的资金。因此，银行将有足够的流动性，市场将获得资金流。然而，在通货膨胀的情况下，RBI 使用逆回购从市场中抽走资金，并控制商业银行的贷款能力。

RBI 的回购利率

印度商业银行从印度储备银行借款的利率称为回购利率。为了通过该国中央银行获得这些贷款，商业银行必须提供政府债券或国库券等证券作为抵押。通常，银行在资金不足时会进行这些短期借款。当商业银行将任何盈余现金存入中央银行时，RBI 会向它们支付一种称为逆回购利率的利率，这与回购利率类似。一般来说，逆回购利率低于回购利率。2021 年 4 月 7 日，RBI 在其双月货币会议上宣布，逆回购利率将保持在 3.35%，当前回购利率为 4%。这些重要利率在过去连续五次未被更新。2020 年 5 月，逆回购利率设定为 3.35%，回购利率从 4.4% 下降了 40 个基点至 4%。RBI 使用回购利率和逆回购利率作为货币工具来维持国家经济的稳定。假设国家正经历金融危机。为了鼓励银行借款更多，并以较低的利率向公众提供贷款，RBI 在此情况下将降低回购利率。如果国家经济面临通货膨胀，RBI 将提高逆回购利率，以限制商业银行可以借款的金额。因此，这将降低它们的贷款能力并控制通货膨胀。

关于 MSF 利率

货币稳定机制（MSF）是印度储备银行的一项计划，允许计划内的商业银行隔夜获得资金。MSF 利率（也称为边际稳定机制利率）是 RBI 对某些类型借款收取的利率。RBI 设立这项措施是为了在银行间流动性完全枯竭的严重金融困境时期帮助计划内的银行。MSF 利率比回购利率高约 100 个基点，即 1%，并且以政府资产作为担保。RBI 的流动性调整工具（LAF）适用于这些贷款。银行在 MSF 计划下可以获得的最高金额是其净需求和定期负债（NDTL）的一部分。银行可以通过使用其法定流动性比率（SLR）来接受 MSF 下的贷款。这种短期贷款有助于维持银行的流动性。MSF 还有助于银行管理短期资产负债错配，并有助于降低隔夜贷款利率的波动性。通过实施这项货币政策，RBI 保护了存款人并控制了资金流向指定银行。零售贷款也可能受到 MSF 利率的影响，尽管影响较小，因为这是银行从 RBI 借款的利率。公开的贷款利率通常会随着 MSF 利率的下降而下降。此外，必要时，RBI 会调整 MSF 利率以支持卢比的价值。RBI 在 2011-12 年设立了货币稳定机制，作为银行在国家货币政策修订期间获得隔夜融资的一种方式。

根据边际稳定机制（MSF），计划内的商业银行可以根据法律允许的范围动用其法定流动性比率（SLR）投资组合，以从中央银行获得比通过 LAF（流动性调整工具）窗口获得的额外隔夜资金。

关于 MSF 的事实

• 在 LAF（流动性调整工具）下，银行通过担保政府债券向 RBI 获得贷款，利率高于回购利率。
• 回购利率加上一个百分点，即 100 个基点，用于确定 MSF 利率。
• 银行可以通过 MSF 借款，最高可达其净需求和负债（NDTL）的 1%。
• 银行可以在周一至周五通过 MSF 借款，但周六除外。
• RBI 接受的最低申请金额为一亿卢比，之后以该金额的倍数递增。
• MSF 作为安全阀，保护银行体系免受意外的流动性冲击。

MSF 利率的影响

MSF 利率始终比回购利率高 100 个基点是其主要特征之一。MSF 主要作为流动性的一个显着缓冲。MSF 利率的提高使得计划内银行的借款成本更高，进而影响公司和个人借款人。RBI 使用 MSF 来管理国家的货币供应。

为了遏制经济的日益膨胀的通货膨胀，印度储备银行在 2018 年的第三次双月货币政策公告中，于 8 月 1 日将回购利率提高了 0.25%，即 25 个基点。在 RBI 2018-19 财年的后续双月政策声明中，贷款利率此前已于 6 月 6 日从 6% 提高到 6.25%。最近从 6.50% 提高到 6.75% 也导致了 MSF 的增加。

MSF 何时首次推出，为何推出？

印度储备银行在 2011-12 年的货币政策中实施了 MSF，该政策于 2011 年 5 月 9 日生效。这项选择最初于 2011 年 6 月提供，在其推出第一年，银行在此政策下共借款 10 亿卢比。为了提高银行之间隔夜贷款利率的稳定性，并支持银行体系内的适当金融传导，启动了最新的流动性调整工具。它帮助 RBI 更好地控制资金流向印度金融体系。

MSF 如何运作？

根据流动性调整工具（LAF），商业银行在极度需要现金时，会向 RBI 担保提供资金，利率高于回购利率。MSF 利率通常比回购利率高 25 个基点，即 0.25%。RBI 下的所有计划内银行都可以在紧急情况下使用此工具，以获得高达其 SLR 证券或 NDTL（净需求和定期负债）1% 的资金。在银行间流动性完全冻结的情况下，银行只能承诺使用这种特殊能力。

MSF 利率的上涨是否影响借款人？

RBI 提高 MSF 利率的原因有几个，其中最重要的是：

为了控制印度银行体系内卢比的过剩供应。以遏制卢比兑美元的贬值。

确实，借款人会在某种程度上受到 MSF 利率上涨的影响。MSF 利率的上涨使银行的借款成本增加，由于卢比的可获得性较低，这反过来又增加了借款人的贷款成本。当您需要贷款时，由于所有贷款（个人、住房或汽车）的利率都很高，您可能会发现获得贷款非常困难。

RBI 最近为何降低 MSF 利率？

2017 年 10 月 4 日，印度储备银行（RBI）将月度储蓄率从 7.0% 降至 6.25%。通过这一举措，RBI 使得银行可以选择存入更多资金，从而提高卢比在金融市场的可获得性。当银行拥有充足资金时，它们可以向公司和企业提供大额贷款，这将支持印度经济的增长。

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