固定费用与浮动费用的区别

受监管公司的融资可能充满挑战。大多数贷方在借钱之前都会要求一些债务担保；这可以保护贷方，以防您无法按时足额还款。

这种方法很普遍，大多数企业在寻求融资之前都会了解它。然而，困难在于存在两种不同的担保：固定担保和浮动担保。

固定费用

固定费用是指无论业务量如何，都会定期发生的费用。固定费用主要包括贷款（本金和利息）和租赁付款，尽管贷方在设定贷款契约时可能会扩大“固定费用”的概念，将其包括保险、公用事业和税费。

• 固定费用是公司产生的经常性且可预测的支出。
• 与可变价格不同，固定费用无论处理的交易量多少，都保持不变。
• 固定费用最常与租赁或贷款付款相关，尽管它们也可能包括公用事业或保险等定期账单。
• 固定费用覆盖率衡量公司的偿付能力，贷方用它来评估公司借款和偿还债务的能力。

了解固定费用

公司在开始运营之前，必须确定其所有初始和持续性费用。然后，这些费用分为两类：固定费用和可变费用。可变费用随业务量的变化而变化。例如，销售人员的佣金取决于公司销售了多少产品或服务。相比之下，固定费用独立于业务量而存在。所有企业在某种程度上都存在固定费率。公司费用从一开始就是固定的。贷款还款和租赁付款是贷方对公司而言最常见的两种固定费用。

固定费用覆盖率

贷方可能会包含其他固定费用，如保险、电力和税费，但大多数关于固定费用覆盖率（FCCR）的贷款契约都侧重于贷款和租赁付款。FCCR 是衡量借款人偿还能力的几个关键指标之一；显然，以息税前利润（EBIT）作为分子以及固定成本作为分母的覆盖率越高越好。

固定费用覆盖率与利息覆盖率相似。两者之间的主要区别在于，固定费用覆盖率包括租赁付款和利息付款的年度义务。该比率通常被视为当时利息覆盖率或当时收益利息率的更全面的变体。如果该比率的最终值小于一，则强烈表明任何大幅度的利润下降都可能导致公司财务崩溃。高比率表明一家公司在财务上更稳健。EBITDA 除以固定费用是 FCCR 的一种变体。固定成本高但业务量不足以支撑固定费用（更不用说可变费用）的公司，将面临其债权人的困境，债权人拥有公司资产的抵押品，在某些情况下，还拥有个人资产。

固定费用的例子

Federal Realty Investment Trust (REIT) 的固定成本包括：

• 固定利率债务（本金和利息）。
• 资本租赁义务（本金和利息）。
• 浮动利率债务（仅本金）。
• 经营租赁。

浮动费用

浮动费用是指对公司或其他法律实体持有的变动资产进行的担保权益。与固定费用不同，浮动费用是在动产和变动财产（如应收账款和库存）上创建的。浮动费用“浮动”或“悬停”，直到它被“兑现”（“具体化”）为固定费用，而固定费用与特定的公司资产相关。有几种事件可能导致这种兑现发生。在大多数普通法管辖区，设立浮动费用的担保文件中的隐含条款是，公司在正常经营过程中处理资产（包括破产程序）的权力暂停会导致自动兑现。此外，担保文件通常会包含具体条款，规定提供担保的个人违约将导致兑现。在大多数国家，只有公司才能授予浮动费用。

• 如果在大多数承认浮动费用的司法管辖区，个人或合伙企业试图授予浮动费用，则这将是无效的，相当于破产中的一般性转让。
• 浮动费用仅在权益上生效，因此会被善意购买者（为价值而购买，且不知晓任何被其涵盖的资产）所击败。实际上，由于财产转让方有权处置受浮动费用约束的资产，因此这仅与费用兑现后发生的处置有关。

历史

有人说浮动费用是“衡平法最辉煌的创造之一”。浮动费用是由私人执业律师完全发明的法律工具；没有立法或司法判决产生它们。在 Holroyd v Marshall (1862) 10 HL Case 191 一案中，裁定衡平法将承认对未来获得的财产的担保，一旦获得，即自动产生对该财产的担保权益。它被证明是“英格兰天才的进一步体现，能够将最抽象的概念服务于商业”。创建的法律文件试图提供对债务人现有和未来所有财产的担保。然而，合同明确允许债务人在业务破产之前自由处置这些资产。这种担保被称为“浮动费用”。

固定费用与浮动费用的主要区别

• 优先权
  在公司解散或破产的情况下，固定费用优先于浮动费用。
• 属性
  固定费用是明确且可识别的物品或财产，而浮动费用则更通用且不具体。
• 完善
  浮动费用不需要实物保管或资产注册，而固定费用则必须如此。
• 附着时间
  固定费用从授予之日起附着于资产，但浮动费用仅在发生特定触发事件（如违约）时附着。
• 资产使用
  公司可以继续使用受浮动费用约束的资产，而受固定费用约束的资产的使用必须获得费用持有人的许可。

固定费用和浮动费用的相似之处

• 贷方可以通过固定费用或浮动费用的形式获得对借款人资产的担保权。
• 可以使用这两种费用中的任何一种来获得贷款或其他信贷。
• 为了通知其他方贷方对资产的权益，固定费用和浮动费用都可以向相关政府机构进行备案。
• 如果借款人未能偿还贷款或信贷，贷方可以执行其中任何一项费用。

固定费用与浮动费用的区别

结论

固定费用和浮动费用是有限公司融资的两个基本概念。固定费用是对特定资产的明确权益，例如抵押或留置权，在破产时为贷方提供优先权。另一方面，浮动费用更通用，适用于公司的变动资产，例如公司债券或营运资金融资，这提供了更大的资产灵活性，但在清算情况下贷方优先权较低。主要区别在于优先权、附着时间、资产特定性和完善标准。这两种费用都允许贷方获得贷款或信贷。然而，它们对贷方和借款人有不同的影响，固定费用比浮动费用提供更多的安全性和资产优先权。