IRR 与 MIRR 的区别

内部收益率 (IRR) 是使预期现金流入的现值等于初始现金流出的折现率。相反，修正内部收益率 (MIRR) 本质上是实际的 IRR，区别在于再投资率与 IRR 不一致。

每个企业都会对各种项目进行长期投资，以期产生未来的效益。选择符合投资者需求并产生最佳结果的最优方案是关键。为此采用了资本预算，包括在符合最大化投资者价值的基本目标的前提下，对长期投资项目的估算和选择。

IRR 和 MIRR 是评估投资吸引力的资本预算技术。虽然这两个术语经常被混淆，但本文旨在阐明它们之间微妙的区别。

什么是 IRR？

内部收益率 (IRR) 是导致预期现金流的现值与初始资本支出相等的折现率。它基于中间现金流与产生它们的项目速率一致的前提。在 IRR 下，现金流的净现值为零，盈利能力指数为一。

该方法采用折现现金流技术，考虑了货币的时间价值。它作为一项资本预算工具，用于评估项目的成本和盈利能力，并确定其可行性。投资者和金融机构依赖 IRR 作为决策的关键因素。

采用试错法来确定内部收益率。它主要用于评估投资提案，其中将 IRR 与临界利率进行比较。当 IRR 超过临界利率时接受，当 IRR 低于临界利率时拒绝。顶部表单

IRR 的公式

如何计算 IRR

内部收益率 (IRR) 是一项衡量投资或项目年化回报率的指标。

• 资本预算 - 内部收益率 (IRR) 是使项目或投资的净现值 (NPV) 为零的折现率，表明随时间的推移折现的现金流等于初始投资。
• 投资分析 - 内部收益率 (IRR) 代表了投资的潜在年化回报率。它作为评估投资预期收益的工具，用于验证回报是否与投资者特定的最低要求回报率（称为“目标利率”）一致。
• 假设其他因素保持不变，较高的内部收益率 (IRR) 表明潜在投资可能更具盈利性。
• 与投资者用来衡量回报的其他指标，如投资资本倍数 (MOIC) 相比，IRR 被认为是“时间加权”的，因为它考虑了收到现金收益的具体日期。

IRR 的优势

• IRR 相较于净现值 (NPV) 等其他方法的关键优势在于它考虑了货币的时间价值。
• IRR 能够比较不同寿命周期的项目。
• IRR 的计算和解释都很直接。

IRR 的劣势

• IRR 的运作基于现金流以 IRR 的速率再投资的假设，这一条件可能与现实情况不符。
• 该方法可能为单个项目产生多个结果，具体取决于现金流的时间。
• 在不规则现金流存在的情况下，IRR 的结果可能会产生误导。

什么是 MIRR？

修正内部收益率 (MIRR) 是一项财务指标，旨在评估投资的吸引力并促进不同投资机会之间的比较。作为内部收益率 (IRR) 公式的一种改进，MIRR 解决了传统指标的一些不足。在资本预算领域，MIRR 在评估投资项目的可行性方面起着关键作用。如果项目的 MIRR 超过其预期回报，则表明这是一项有吸引力的投资前景。相反，建议避免 MIRR 低于预期回报的项目。此外，MIRR 通常用于比较多个相互排斥的替代项目。在这种情况下，MIRR 最高的项目被认为是最具吸引力的。

这项财务指标提供了关于投资项目相对盈利能力和吸引力见解，使企业和投资者能够在资源分配方面做出明智的决定。通过提供对回报的精炼视角，MIRR 有助于更准确地评估投资机会，最终有助于选择符合财务目标和期望的项目。

如何计算 MIRR

MIRR 整合了评估参数，以提供对投资回报率 (ROI) 更准确、更现实的表示。它同时考虑了投资成本（资本）和再投资资金的利息收入。再投资率假定为公司的正现金流，而融资成本则被视为负。本质上，修正内部收益率解决了使用传统 IRR 可能出现的资本预算错误。

在组织计算中，其中收入、利润和支出的估算至关重要，MIRR 计算器提供了更精确的回报衡量标准。这种精确性使管理者能够更好地管理和预测未来现金流产生的再投资率，帮助他们避免资本预算错误和过于乐观的预期。

MIRR 的公式

其中

• FVCF(c)=正现金流在公司资本成本下的未来值
• PVCF(fc)=负现金流在公司融资成本下的现值
• T=周期数

MIRR 的优势

• MIRR 通过纳入考虑资本成本的修正内部收益率，解决了再投资假设的问题。
• 与 IRR 相比，MIRR 产生多个结果的可能性较小。
• 一旦知道了必要输入，MIRR 的计算就很直接。

MIRR 的劣势

• MIRR 的运作基于现金流以 MIRR 的速率再投资的假设，这一前提可能与现实情况不符。
• MIRR 缺少对货币时间价值的考虑，而货币时间价值对于准确性至关重要，这可能导致误导性的结果。
• 与 IRR 相比，解释 MIRR 更具挑战性。

差异表

结论

IRR 计算使净现值等于零的折现率，而 MIRR 纳入了对潜在再投资率的调整。MIRR 通过考虑不同的现金流出和流入速率，提高了评估投资盈利能力的准确性。通过考虑实际的再投资机会，MIRR 为比较和排序不同投资替代方案提供了更可靠的指标。