NPV（净现值）与IRR（内部收益率）的区别

2024年10月3日 | 阅读7分钟

净现值 (NPV) 和内部收益率 (IRR) 是用于评估投资的技术。一项投资的净现值 (NPV) 是通过将未来现金流的现值相加并减去初始投资来计算的。它表明您将获得多少货币收益。

相比之下，IRR 是投资盈亏平衡的年回报率。它计算您的投资的年化百分比回报。两者都有助于确定投资是否值得，但从不同的角度来看。让我们看看 NPV 和 IRR 之间的区别。

NPV

净现值 (NPV)，也称为净现值 (NPW)，是指在不同日期发生的一系列现金流。现金流的现值由自现在起经过的时间长度决定。它也取决于年有效折现率。NPV 代表货币的时间价值。它提供了一种方法来评估和比较具有随时间分布的现金流的资本项目或金融产品，例如贷款、投资和保险赔付，以及许多其他应用。

货币的时间价值意味着时间会影响现金流的价值。例如，贷款人可能会为保证将来每月收到 1.00 美元而支付 99 美分。然而，对同一个人（贷款人）来说，在 20 年后收到同一美元的承诺，即使还款同样确定，其价值也会大大降低。未来现金流当前价值的下降是由回报率（或折现率）决定的。如果存在一系列相似的现金流，则当前现金流最有价值，后续的每笔现金流都比前一笔现金流更有价值。今天的现金流比未来的相同现金流更有价值，因为前者可以立即投资并开始获得回报，而后者则不能。通过将每期的成本（负现金流）和收益（正现金流）相加来计算投资的 NPV。计算出每期的现金流后，通过以周期性回报率（市场回报率）折现其未来价值（参见公式）来确定现值 (PV)。NPV 是所有折现未来现金流的总和。

由于其简单性，NPV 是确定项目或投资将产生净利润还是亏损的有效工具。正 NPV 产生利润，而负 NPV 产生亏损。NPV 计算以现值计算的现金流相对于融资成本的盈余或短缺。在无限资本预算的虚构情况下，一家公司应追求所有具有正净现值的投资。然而，在实践中，公司的资本限制会将投资限制在具有最高 NPV 和成本现金流（或初始现金投资）的项目上，这些项目不超过公司的资本。NPV 是折现现金流 (DCF) 分析的关键工具。它也是一种被广泛接受的用于使用货币时间价值评估长期项目的方法。NPV 在经济学、金融研究和财务会计中得到广泛应用。当所有未来现金流都是正的或流入的（例如，债券的本金和息票支付），并且唯一的现金流出是购买价格时，NPV 只是未来现金流的现值减去购买价格。NPV 可以定义为折现现金流入和流出总和之间的“差额”。它在考虑通货膨胀和回报的同时，比较了货币的当前价值和未来价值。一系列现金流的净现值 (NPV) 是通过将现金流和折现率作为输入，并返回现值（即当前公允价格）来计算的。折现现金流 (DCF) 分析中的逆过程以一系列现金流和价格作为输入，并返回产生 NPV 价格的折现率，即内部收益率 (IRR)。这种称为收益率的费率在债券交易中被广泛使用。

IRR

内部收益率 (IRR) 是一种用于估算项目或投资机会收益的衡量标准。该估算称为内部，因为它仅基于所考虑的投资的现金流，而忽略了外部因素，例如其他地方可用的收益、无风险利率、通货膨胀、资本成本和财务风险。该方法可以追溯或前瞻性地使用。当事前使用时，IRR 是未来年回报率的估算。当事后使用时，它计算过去投资的实际投资回报。它也被称为折现现金流回报率 (DCFROR) 或收益率。

定义

一项投资或项目的 IRR 被称为“年化有效复合回报率”或回报率，当考虑投资的所有现金流（正负）的净现值 (NPV) 为零时。等效地说，它是使未来现金流的净现值等于初始投资的利率，也是使成本总现值（即负现金流）等于收益总现值的利率。内部收益率 (IRR) 是金融中的一个重要术语。它表示项目达到盈亏平衡点时的投资回报，表明该项目仅略有价值。为了透彻了解 IRR，有必要首先理解另一个称为 NPV 或净现值的概念。当 NPV 为正时，表示项目可能产生价值，因此获得管理层的批准进行。如果净现值 (NPV) 为负，管理层很可能选择不继续该项目。本质上，IRR 代表项目 NPV 达到中性状态（即 NPV 盈亏平衡点）时的回报率。假设一个项目今天使一家公司花费 100 美元，一年后返回 110 美元，该项目的内部收益率为 10%，因为这是获得零净现值 (NPV) 所需的折现率 (R)。如果 10% 的内部收益率超过公司最低可接受回报率，则该项目在财务上可行。IRR 的计算非常复杂，是通过试错法进行的。如前所述，在 IRR 处，项目的 NPV 等于零，因此，在 IRR 处，现金流出总现值 / 现金流入总现值 = 1。