合并与收购的区别

合并与收购是公司和银行业经常使用的两个术语。这两个术语在这个领域都非常重要。合并与收购（M&A）技术是通过公司之间的金融交易来合并公司或其主要业务资产。

你对合并有什么理解？

当两个或两个以上的独立公司或企业实体合并成立一家新企业时，这被称为合并。新成立的合并实体将拥有一个新的名称，通常也会导致新管理体系的产生。它还会见证所有权的变更。新的管理体系是通过整合两个实体的劳动力和资源而建立的。合并公司的决定是双方共同做出的，即使是以牺牲各自的影响力和权力为代价。合并通常是为了结合资源以实现某些目标并获得利益。公司合并不涉及现金。

此类合并的主要动机通常是占领市场份额，提高购买力，增加收入，降低运营成本，扩大利润率，并进入新市场。参与合并的利益相关者通常会同意所有利益相关者都能接受的条款。合并实体的各方将自己视为平等。

当一家公司进行合并时，通常会在此过程中发行新股。然后，这些新股会按比例分配给参与合并的双方母公司的现有股东。这种分配确保每位股东相对于其在原有公司中的持股比例，在合并实体中保持相应的股权比例。

例如，英国跨国企业葛兰素史克（GlaxoSmithKline）于2000年由两家制药公司史克必成（SmithKline Beecham）和葛兰素（Glaxo Wellcome）合并而成。

什么是收购？

收购是指一家公司为控制另一家公司而购买其股份。换句话说，这是公司接管或获得另一家公司利益的行为。收购有时也被称为“接管”，相对于合并，它通常带有负面含义。

收购可以通过收购该公司资产或购买该公司股份或股票来实现。如果一家公司获得了另一家公司50%以上的股份，它就有权为另一家公司做出决策。收购后，该公司将掌控另一家公司的运营管理决策。与合并不同，收购涉及巨额现金，并且在收购事项中，买方处于优势地位。

AT&T 收购时代华纳（Time Warner）：据其网站称，AT&T Inc. 收购了时代华纳公司。然而，由于美国政府的干预，该交易陷入停滞并面临法律纠纷。但法院驳回了法律障碍，为AT&T接管时代华纳公司扫清了道路。

合并与收购（M&A）的目的

许多原因促使公司和银行实体采取合并与收购技术。其中一些列出如下：

• 占领、整合和集中市场权力：采用合并与收购（M&A）技术是为了有效消除竞争对手，扩大客户群，并获得新技术的准入或资源。它们还能确保公司的竞争力，并帮助公司扩大运营规模。
• 协同效应创造：这种M&A技术可能会通过创造一种重要的价值驱动因素——协同效应——来激励收购方。合并与收购的一个主要目标是双方之间的协作，因为这将创造出比各自价值之和更大的组合价值。协同效应可以分为收入协同效应或成本协同效应。
  收入协同效应可以理解为一种战略，通过将一种产品或服务与另一种互补产品或服务捆绑销售来增加其销售额。成本协同效应在“节约成本”的要点中有所提及。大多数交易都将此原因列为主要动机。采用M&A技术以利用协同效应创造的一个备受瞩目 JGP 是埃克森美孚（Exxon）与美孚（Mobil）在1998年的合并。
• 战略联盟和伙伴关系：合并与技术使新成立的实体能够利用其互补的优势、专业知识和资源。
• 多元化：M&A技术使企业或公司能够实现其服务或产品提供的多元化，并降低对单一行业或市场的依赖。这一原因也被认为是采用合并与收购技术的驱动力。除了产品或业务多元化，它还使收入来源多元化，从而降低风险。雀巢（Nestle）是 M&A 技术多元化的一个很好的例子。
• 节约成本：合并运营通常可以带来成本节约，通过规模经济、流程优化和减少重复工作。拥有一个统一的 HR 部门比拥有两个 HR 部门更有益。航空公司的合并是节约成本的经典案例，因为在其价值链的每个阶段都会产生巨大的成本，例如客户服务、地勤人员和行李搬运人员。美国航空（US Airways）和美国航空（American Airlines）的合并每年估计可节省1.5亿美元的成本。
• 人才收购：竞争对手公司倾向于收购小型公司，因为它们组织中拥有一些高技能人才，这可能会吸引竞争对手。然而，这并非一个常见的驱动力，但确实存在。Meta（前身为Facebook）收购了一系列实体，其主要目标就是获取其人才库。
• 垂直整合：垂直整合是指为收购下游或上游业务，并保持对供应链的控制而采取的行动。家具制造商宜家（IKEA）于2015年收购了罗马尼亚的森林，为其生产平板包装椅、床和桌子提供原材料。
• 品牌强化：收购一个受欢迎的品牌可以提升其价值，甚至带来客户忠诚度和声誉。法国公司LVMH是一个公开的例子，它收购了多个奢侈品牌，目的是形成一个无与伦比的产品组合，涵盖从配饰、鞋履到高级时装和香水的一切。
• 获取关键和新兴技术：M&A使集团能够获取关键、创新和新兴技术，从而提升它们所不具备的研发能力。迪士尼在2006年收购皮克斯（Pixar）可以作为一个很好的例子，它是由多种收购因素驱动的。其中一个动机是控制皮克斯当时革命性的动画技术。
• 获取许可或分销权：收购公司有助于获得对分销渠道的控制，包括与仓库、供应商甚至零售商的关系。收购公司还涉及收购外国公司以获得在该国内提供服务或生产的许可。沃达丰（Vodafone）于2005年收购土耳其第二大移动运营商Telcim就是一个教科书般的例子。

合并与收购的区别

合并与收购在公司领域被广泛使用。这些技术有助于巩固公司地位，扩大公司的运营和效率。乍一看，合并与收购似乎很相似，但它们之间存在显著的差异。其中一些差异如下：

结论

合并与收购（M&A）是一项有回报的技术，但它需要一个复杂的过程。对于寻求多元化、获得竞争优势、成长和保持韧性的实体来说，这项技术可以成为一个改变游戏规则的因素。要取得巨大的实质性成功，需要周密的计划、背景调查、细致的准备和有效的执行。

吸引公司采用 M&A 的潜在好处包括市场覆盖范围扩大、运营协同效应、规模经济增加、获得新技术或市场，以及提高股东价值。但伴随这些好处，这项技术也可能带来监管问题、整合阻力、文化冲突和令人不快的财务后果。

在 M&A 方面取得成功的实体，都有明确且定义清晰的目标，对潜在目标进行了仔细评估，制定了稳健的合并收购计划和潜在影响，并制定了失败时的应急计划。公司必须特别关注维护员工士气，保护组织的**核心价值观，并专注于客户满意度。这些要点确保了长期可持续性和盈利能力。

M&A 需要正确的导航和承诺来克服风险。它可以帮助有潜力的组织释放其巨大的价值，并走向成功。